20250824-国盛证券-纺织服饰行业周专题_Amer_Sports2025Q2业绩表现超预期_经调整后净利润增长46_20页_1mb

本周报告聚焦Amer Sports 2025Q2业绩超预期表现，经调整净利润同比增长46%，营收达12亿美元，同比增长23%。各业务线表现分化：技术运动服装、户外运动和球类表现亮眼，区域市场如亚太和大中华区增长突出。

报告维持公司“增持”评级，并重点推荐运动鞋服龙头安踏体育、李宁、特步国际。安踏业绩稳健，特步主品牌及新品牌索康尼增长强劲。黄金珠宝中周大福、潮宏基因产品优化被重点关注。

二级市场分析显示纺织服饰板块整体表现跑输大盘，主要受收入增速分化影响。重点公司如华利集团、森马服饰净利润下滑，但华利通过客户多元化和产能扩张维持增长潜力；森马门店调整优化渠道结构。

风险提示包括消费疲软、门店扩展和汇率波动等风险。报告建议投资者关注估值合理、增长稳定的细分龙头，并留意东南亚关税政策对制造端影响。