20260428-大同证券-煤炭行业周报_煤价稳中有升_煤炭板块表现亮眼_16页_1mb

煤炭行业周报总结（2026.4.20-2026.4.26）

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现强劲，市场情绪向好，行业评级为“看好”。动力煤与炼焦煤价格均稳中有升，供需格局趋紧，市场对煤价上涨预期增强。二级市场方面，煤炭板块涨幅居首，跑赢大盘指数，显示出防御属性与替代能源价值的双重支撑。

主要观点

• 动力煤市场：港口价格上行，产地价格稳中有升，国际煤价小幅上涨，进口成本高企形成支撑。
• 炼焦煤市场：国内供给收紧，优质资源报价坚挺，港口价格相对平稳，市场定价权向优质资源倾斜。
• 二级市场表现：煤炭板块涨幅显著，跑赢A股及主要行业指数，受地缘政治、能源安全及替代能源需求推动。
• 行业趋势：随着夏季用电高峰及工业需求回暖，煤价有望持续上行，优质资源具备更强市场竞争力。
• 风险提示：终端需求回落、板块轮动加快、突发利空等可能对市场造成影响。

煤价走势分析

动力煤

• 价格：港口价格上行，秦皇岛山西产动力末煤（Q5500）平仓价779元/吨，周环比上涨10元/吨；产地价格稳中有升，山西大同动力煤（Q5500）坑口价636元/吨，周环比上涨5元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价630元/吨，周环比上涨80元/吨。
• 供需结构：供给端受检修及合规性检查影响，产能释放受限；需求端因南方提前入夏、水电供应偏弱及非电行业高开工率支撑，库存维持低位，价格形成强支撑。
• 事件驱动：中东局势、霍尔木兹海峡风险推动国际油价反弹，煤炭作为替代能源受资金关注；国家加大能源储备，强化防御属性。

炼焦煤

• 价格：产地价格坚挺，山西古交2号焦煤含税价1300元/吨，周环比上涨20元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价1564元/吨，周环比上涨64元/吨；河北唐山焦精煤车板价1563元/吨，周环比上涨18元/吨。
• 供需结构：国内供给受限，进口资源补充缓解结构性短缺；下游焦企补库意愿增强，但钢厂需求有限，整体供需维持“紧平衡”。
• 事件驱动：山西安监政策深化，推动供给收缩预期；焦炭首轮提涨落地，产业链利润向中游转移；钢铁行业自律会议预期可能影响需求结构。

二级市场表现

• 整体市场：万得全A指数微涨0.28%，市场活跃度较高。
• 行业表现：煤炭板块涨幅达3.93%，领涨申万一级行业，电子、石油石化紧随其后，涨幅分别为3.11%和2.66%。
• 个股表现：29家煤炭上市公司普遍上涨，其中昊华能源（+19.56%）、恒源煤电（+10.97%）、兖矿能源（+8.84%）涨幅居前。
• 资金流向：资金从前期涨幅较大的板块流出，转向煤炭、石油石化等高分红和防御性板块。

运输与库存情况

• 海运情况：量价齐升，主要航线价格涨幅在3.45-4.95元/吨之间。
• 港口库存：环渤海四港区库存降至2686.15万吨，周环比下降47.25万吨，库存偏低支撑煤价。
• 电厂库存：南方电厂日耗煤192万吨，库存可用天数16.8天，库存减少反映补库需求旺盛。

行业资讯与公司动态

• 进口数据：3月中国进口动力煤同比下降11.64%，炼焦煤增长44.7%；甘其毛都口岸累计进口煤炭1493.7万吨。
• 产能规划：陕西省、甘肃省、内蒙古等地提出“十五五”期间煤炭产能目标，推动行业稳定发展。
• 公司公告：
  • 兖矿能源：一季度商品煤产量4,155万吨，销量3,953万吨，净利润同比大幅增长。
  • 山西焦化：2025年关联交易执行情况良好，优化原料供应与财务管理。
  • 苏能股份：计划发行不超过25亿元债券，用于补充流动资金与新能源项目。
  • 盘江股份：2025年净利润大幅增长，2026年计划投资65.18亿元。
  • 永泰能源：电力与煤炭业务利润承压，不进行利润分配，推进储能产业布局。
  • 昊华能源：一季度营收、净利润同比显著增长，经营性现金流改善。
  • 山煤国际：营收、利润大幅增长，自产煤销量提升，但售价下降。
  • 兰花科技：为子公司提供担保，支持其生产经营与项目建设。

投资建议

• 煤炭行业具备较强的防御属性和替代能源价值，建议关注优质资源企业。
• 动力煤市场因供需紧平衡及夏季备货预期，价格有望继续上行。
• 炼焦煤市场因国内供给收紧与优质资源稀缺，市场定价权向优质煤种倾斜。
• 市场整体风险可控，但需警惕终端需求回落与政策变化带来的影响。

风险提示

• 终端需求大幅回落；
• 板块轮动加快，资金可能快速撤离；
• 板块突发利空事件。

附：行业评级定义

附：股票评级定义