20260202-大同证券-煤炭行业周报_煤价稳中有升_板块跑赢沪深300_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2026.1.26-2026.2.1）

核心内容概览

本周煤炭行业表现强劲，板块整体跑赢沪深300指数，行业评级为“看好”。动力煤与炼焦煤价格均呈现稳中有升趋势，市场供需关系持续偏紧，叠加地缘政治与季节性需求，支撑煤价上涨。同时，权益市场结构性分化明显，资金向资源品与金融资产倾斜，煤炭板块成为领涨行业之一。

主要观点

1. 动力煤市场

• 供需紧平衡延续：供给端受限于煤矿复产节奏与安全监管，整体供应偏紧；进口煤补充有限，国内外价差缩小。
• 需求支撑强劲：北方寒潮推动供暖需求高位运行，电厂日耗煤维持韧性，库存持续去化。
• 价格企稳回升：本周动力煤坑口价与港口价均上涨，国际纽卡斯尔动力煤价格同步上升，对国内价格形成支撑。
• 短期展望：春节前工业需求或有波动，但供暖需求高位与供给收缩预期仍将支撑煤价，预计后续价格将向煤电盈利均分区间修复并维持窄幅震荡。

2. 炼焦煤市场

• 供需格局偏紧：主产区煤矿产能利用率下降，部分煤矿停产，叠加海外供应偏紧，国内炼焦煤价格稳中有升。
• 价格分化明显：山西古交2号焦煤坑口价微降，但河北唐山焦精煤车板价上涨，国际硬焦煤价格微涨。
• 中长期向好：春节后旺季需求预期增强，叠加焦炭首轮提涨落地，煤价中长期具备上涨空间，期货市场有望修复与现货的贴水。

关键信息

一、市场表现

• A股市场呈现结构性分化，周期与避险板块强势领涨，科技与制造板块回调。
• 全市场日均成交额维持在3.1万亿元高位，资金加速向资源品与金融资产迁移。
• 煤炭板块周涨幅达3.68%，跑赢沪深300指数（0.08%）。
• 领涨个股包括盘江股份（13.25%）、恒源煤电（6.46%）、淮北矿业（6.17%）。
• 领跌个股包括新大洲A（-7.51%）、淮河能源（-1.44%）、郑州煤电（-0.66%）。

二、供需结构分析

• 动力煤：
  • 北港库存下降，调入调出量均增加。
  • 南方电厂库存下降，日耗煤减少，库存可用天数维持不变。
• 炼焦煤：
  • 上游六大港口库存小幅下降，下游焦企与钢厂库存环比上涨。
  • 钢厂开工率与日均铁水维持高位，但盈利率下降，采购以刚需为主。

三、海运情况

• 运量增加，运价下降：本周海运船舶数增加，但多数航线运价环比下降，同比仍保持上涨趋势。

四、行业资讯

• 政策动态：
  • 陕西、山西、新疆等地加强煤炭产能建设与智能化煤矿发展，提升供应稳定性与安全水平。
  • 山西2025年原煤产量超13亿吨，同比增长2.1%，占全国产量27%。
• 公司公告：
  • 兰花科创2025年净利润大幅下滑，主因价格下行与资产减值。
  • 山西焦化净利润同比下降66.31%~71.82%，但毛利率有所改善。
  • 昊华能源产销增长，但收入与毛利因价格下滑而下降。
  • 中国神华拟收购多家子公司股权，拓展业务版图。
  • 新集能源发布2025年临时分红方案，每股派发现金红利0.05元。

投资建议

• 短期策略：关注春节前供暖需求对煤价的支撑，以及煤电盈利均分区间的修复预期。
• 中长期策略：炼焦煤供需偏紧格局未改，叠加春节后旺季需求预期，煤价仍有上涨空间，建议关注优质煤炭标的。
• 板块表现：煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的企业。

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

行业评级与投资评级定义

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数。
• 股票评级：
  • 强烈推荐：股价表现优于市场基准指数20%以上。
  • 谨慎推荐：股价表现优于市场基准指数10%~20%。
  • 中性：股价波动相对市场基准指数-10%~+10%。
  • 回避：股价表现弱于市场基准指数10%以上。

附注

• 报告基于公开信息与市场数据，分析结论仅代表发布日观点，不构成投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。