20160612-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_供给持续偏紧_煤价稳中有升_18页_1mb_1mb

煤炭行业周报总结（2016-6-12）

核心内容

本周煤炭行业整体表现平稳，但供给偏紧的趋势持续，煤价稳中有升。中央奖补资金已到达地方，部分企业已收到安置分流资金，去产能政策进入实质操作阶段，进一步压缩了供给，推动煤价上涨。投资策略方面，维持行业“推荐”评级，建议积极参与供给侧改革带来的行情。

主要观点

• 供给偏紧，煤价上涨动力增强：由于去产能政策推进，煤炭供给收缩，港口及产地库存持续偏紧，煤价存在上涨动力。
• 钢价回升，焦价涨跌互现：钢材价格回升，焦炭价格部分下跌，焦煤价格整体稳定。
• 动力煤价格稳中有升：环渤海动力煤价格指数上涨，港口煤价稳定，运费指数回升，港口库存下降。
• 投资建议：重点推荐高弹性标的西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源，以及转型概念标的永泰能源、山煤国际、安源煤业。

关键信息

煤价情况

• 秦皇岛港Q5500动力煤：390元/吨，环比持平。
• 广州港Q5500山西优混：450元/吨，环比涨2.3%。
• 京唐港山西主焦煤：810元/吨，环比涨1.3%。
• 环渤海动力煤（Q5500）价格指数：4000元/吨，涨2.6%。
• 动力煤期货1609：410.6元/吨，涨1.3%。

运费指数

• BDI指数：610点，持平。
• 秦皇岛至广州运费指数（CBCFI）：22.9元/吨，涨5%。
• 秦皇岛至上海运费指数（CBCFI）：19元/吨，涨11%。

港口库存

• 秦皇岛港库存：375万吨，环比降6%。
• 广州港库存：158万吨，环比降1.8%。
• 六大发电集团库存：1213万吨，环比降1%。
• 重点电厂直供电煤库存：5411万吨，环比涨2%。

期货市场表现

• 螺纹钢1610：2080元/吨，涨6.1%。
• 焦炭1609：888元/吨，涨5%。
• 焦煤1609：690.5元/吨，涨1.5%。

产业链分析

1. 钢铁-焦炭产业链

• 钢价回升：上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为2070元/吨，涨3.5%；热轧板卷3.0mm价格为2650元/吨，涨4.3%。
• 焦价稳中有降：唐山二级冶金焦到厂价1030元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价1150元/吨，环比降1.3%。
• 库存变化：主要城市钢材库存量923万吨，环比降1%；焦煤库存872万吨，环比涨0.1%；粗钢旬度产量178万吨，环比涨2%。
• 损益变化：钢厂亏损缩减，临汾吨焦盈利持平。

2. 动力煤产业链

• 煤价稳中有升：动力煤价格整体稳定，部分港口煤价小幅上涨。
• 库存下降：秦皇岛、广州、六大发电集团等港口和电厂库存下降。
• 损益改善：动力煤亏损环比缩减，火电盈利有所改善。

个股推荐

• 高弹性标的：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。
• 转型概念标的：永泰能源、山煤国际、安源煤业。

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期可能影响煤价走势。

结论

煤炭行业在供给侧改革的推动下，供给持续偏紧，煤价稳中有升。钢价回升，焦价涨跌互现，港口库存下降，推动行业整体向好。投资策略方面，维持行业“推荐”评级，建议积极参与，重点关注高弹性及转型概念个股。