20260427-冠通期货-软商品日报_震荡偏强_2页_286kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品日报，聚焦棉花与白糖两大品种，分析其近期走势及未来趋势。报告指出，当前棉花与白糖市场均呈现震荡偏强的态势，受到供需变化、政策预期及国际形势等多重因素影响。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：上周郑棉期货冲高回落，但整体保持高位震荡，市场情绪偏强。
• 供应收紧：全球棉花供应持续收紧，主要因素包括：
  • 美棉主产区干旱：干旱形势加剧，影响产量。
  • 国内新棉种植面积调减：预期国内种植面积减少，进一步压缩供应。
  • 商业库存去化：库存持续下降，支撑价格。
• 需求端表现：纺企在高位棉价和政策不确定性下采购趋于谨慎，主要维持刚需补库，短期难以支撑价格继续上涨。
• 市场预期：在特朗普访华预期和全球供应偏紧背景下，棉花中期走势预计震荡上行，具备持续上涨动力。

关键数据

• 新疆棉花播种进度：截至2026年4月20日，全疆播种进度为 90.9%，较去年同期快 4.6%。
• 南疆与北疆播种进度：
  • 南疆：94.1%，较去年同期快 11.2%。
  • 北疆：86.3%，较去年同期慢 1.6%。

白糖市场分析

主要观点

• 国际糖价上涨：受巴西乙醇掺混比例上调、厄尔尼诺现象影响、美伊谈判推升避险情绪等因素推动，ICE原糖合约周内实现连续四日收涨，脱离低位运行区间。
• 成本与利润：
  • 配额内巴西糖加工完税成本为 3896元/吨，利润为 1594元/吨。
  • 配额外巴西糖加工完税成本为 4945元/吨，利润为 545元/吨。
• 国内供应宽松：国内一季度白糖和代糖进口同比增加，短期供应偏宽松，市场面临弱现实压力。
• 价格走势预期：随着南方蔗糖逐渐停榨，供应端可能进入利空出尽状态，短期内价格或筑底上行，仍受政策支撑，下方空间有限。

风险提示与投资建议

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。市场存在不确定性，包括天气、政策、国际局势等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成交易建议。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

投资者信息

• 分析师：骆利关
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441
• 信息来源：
  • 棉花信息网
  • 沐甜科技
  • 泛糖科技
  • 金十期货网站

总结

本报告指出，棉花与白糖近期均呈现震荡偏强走势。棉花因全球供应收紧、干旱加剧及投机资金入场而走高，但国内需求端仍偏谨慎；白糖则因巴西乙醇掺混比例上调、厄尔尼诺影响及国际油价走强而获得支撑，短期供应宽松但政策因素限制价格下行空间。投资者应关注后续天气、政策及国际局势变化，合理控制风险。