> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，发布日期为2026年4月28日，主要分析了棉花与白糖两个品种的市场走势及影响因素，指出当前市场整体呈现震荡偏强的趋势。 ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **原料端走强**：受美棉产区干旱、国内新季植棉面积减少及资金做多情绪带动，棉花原料价格持续上涨。 - **下游被动跟涨**：棉纱现货价格全面上调，但下游对高价纱线接受度偏低，市场成交以刚需小单为主。 - **产销分化明显**：纺企成本压力上升，下游拿货谨慎，坯布同步累库，显示终端需求疲软。 ### 关键信息 - **ICE期棉净多单增加**：截至4月21日当周，投机性净多单数量达到67579张，较前一周增加12557张。 - **短期关注因素**：北半球春播进展、天气变化、外围经济数据以及冲突谈判进展。 - **中期走势预期**：在特朗普访华预期及美棉干旱持续的背景下，棉花预计维持偏强走势，中期可能震荡上行。 ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **消费淡季影响**：4月为白糖传统消费淡季，下游采购意愿不强，尽管价格有所回落，但未引发大规模补库。 - **市场信息透明**：贸易商反馈当前市场基本面信息较为清晰，但地缘冲突带来的价格波动使短期方向不明。 - **供应端变化**：广西、云南糖厂逐步收榨，蔗款兑付压力减轻，糖厂在淡季低价抛售动能不足。 ### 关键信息 - **成本与利润分析**： - 配额内巴西糖加工完税成本为3817元/吨，配额外为4842元/吨。 - 配额内巴西糖加工完税利润为1713元/吨，配额外为688元/吨。 - **产量上调压制价格**：巴西和泰国上调产量，对原糖价格形成压制。 - **进口增加影响供应**：国内一季度白糖和代糖进口同比增加，短期面临宽松供应压力。 - **政策支撑与筑底预期**：国内价格仍有政策支撑，下方空间有限；随着南方蔗糖停榨，供应端可能进入利空出尽状态，关注筑底上行可能。 ## 投资建议与风险提示 - **投资风险提示**：投资有风险，入市需谨慎。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，使用本报告所引发的损失，冠通期货不承担责任。 ## 数据来源 - 棉花信息网 - 沐甜科技 - 泛糖科技 - 金十期货网站 ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 ```