> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，涵盖棉花与白糖两大品种，重点分析近期市场走势、供需变化及未来趋势预测。 ## 棉花市场分析 ### 当前市场状况 - **新疆机采棉**：15日新疆阿克苏区域机采棉3129B含杂3%以内，对应2609合约疆内库销售基差在1250-1400元/吨，提货价在16700-16950元/吨，较前一日基本持稳。 - **内地机采棉**：江苏盐城纺织企业采购的内地库机采棉无主体颜色级双29以上，含杂2.7%以内，成交到厂价在16950-17300元/吨左右，保持稳定。 ### 供需动态 - **播种进度**：新疆棉花播种进度加快，部分棉田已出苗，但实际播种面积仍需持续跟踪。 - **下游需求**：棉纱市场小幅转弱，新增订单数量不及预期，纺企倾向于逢低刚需采购。 ### 市场展望 - **供应预期**：全球棉花种植面积缩减预期逐渐落地，美国数据尤为明显。 - **政策与预期**：特朗普五月访华可能带来供需炒作机会。 - **仓单成本**：当前仓单注册成本接近15000元/吨，难以突破万五支撑，中期预计延续震荡上行趋势。 ## 白糖市场分析 ### 当前市场状况 - **国际原糖**：ICE原糖期货持续徘徊于一个月低点附近，供应趋紧限制跌幅。 - **国内现货**：日照白糖现货价格相对稳定，但进口糖利润扩大，反映出外盘原糖较弱。 ### 企业与成本分析 - **巴西糖成本**：配额内巴西糖加工完税成本为3779元/吨，配额外为4793元/吨。 - **利润空间**：配额内巴西糖加工完税利润为1751元/吨，配额外为737元/吨。 ### 市场展望 - **国内产量**：农业农村部小幅上调国内产量，缓解市场压力。 - **短期趋势**：市场仍以供应宽松为主调，震荡格局持续，抗跌性较强。 - **政策支持**：国内政策扶持及压榨成本较高，限制价格下跌空间。 - **未来关注点**：需密切关注国内南方蔗糖厂收榨时间及印度、泰国等国的产量数据。 - **阶段性利空**：预计在四月底到五月初，可能有阶段性利空出尽的迹象。 - **远期风险**：警惕强厄尔尼诺现象引发的干旱炒作，可能提前影响市场行情。 ## 关键信息汇总 | 品种 | 当前价格 | 供应动态 | 需求动态 | 市场展望 | |------|----------|----------|----------|----------| | 棉花 | 提货价16700-16950元/吨 | 供应缩减预期落地，美国数据明显 | 下游订单不足，纺企刚需采购 | 中期震荡上行，短期维持稳定 | | 白糖 | 日照现货价稳定 | 外盘原糖较弱，进口利润扩大 | 国内供应宽松，政策支撑明显 | 短期震荡，远期警惕干旱炒作 | ## 总结 总体来看，棉花市场在供应缩减预期和政策炒作下，中期有望延续震荡上行趋势；白糖市场则受外盘疲软与国内政策支撑影响，短期以震荡为主，但需警惕强厄尔尼诺带来的干旱风险。市场参与者应密切关注国内外产量数据、政策动向及天气变化，以把握未来走势。