20170730-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_中小创强势反弹_组合本周普涨_17页_1mb

金工研究/量化投资周报总结（2017年07月30日）

核心内容概览

本周，华泰基本面量化选股策略在中小创强势反弹的背景下表现良好，三类策略均实现正收益。其中，相对市盈率策略表现最佳，低市收率策略次之，高股息率策略相对平稳。整体来看，中小创指数涨幅显著，而沪深300指数小幅下跌，市场风格呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

一、市场概况

• 中小创强势反弹：中证500指数本周涨幅为1.46%，显示市场风格向中小盘倾斜。
• 沪深300表现：本周沪深300指数小幅下跌0.18%，表现相对较弱。
• 策略表现：
  • 高股息率策略：本周绝对收益为0.33%，相对沪深300超额收益为0.51%。
  • 低市收率策略：本周绝对收益为0.85%，相对沪深300超额收益为1.03%。
  • 相对市盈率策略：本周绝对收益为2.03%，相对沪深300超额收益为2.21%。

各策略详细表现

高股息率策略

• 本周表现：

  • 绝对收益：0.33%
  • 相对沪深300超额收益：0.51%
  • 相对中证500超额收益：-1.13%
  • 最大回撤：0.64%
  • 日胜率（沪深300为基准）：60%
  • 日胜率（中证500为基准）：20%
  • 最高单日超额收益：0.38%（沪深300为基准）；0.12%（中证500为基准）

• 本月表现：

  • 绝对收益：1.02%
  • 相对沪深300超额收益：-0.92%
  • 相对中证500超额收益：0.41%
  • 最大回撤：2.85%
  • 日胜率（沪深300为基准）：52.63%
  • 日胜率（中证500为基准）：42.11%

• 本年表现：

  • 绝对收益：8.70%
  • 相对沪深300超额收益：-2.65%
  • 相对中证500超额收益：10.37%
  • 最大回撤：6.60%
  • 日胜率（沪深300为基准）：48.55%
  • 日胜率（中证500为基准）：50.72%

低市收率策略

• 本周表现：

  • 绝对收益：0.85%
  • 相对沪深300超额收益：1.03%
  • 相对中证500超额收益：-0.61%
  • 最大回撤：0.69%
  • 日胜率（沪深300为基准）：80%
  • 日胜率（中证500为基准）：40%
  • 最高单日超额收益：0.79%（沪深300为基准）；0.52%（中证500为基准）

• 本月表现：

  • 绝对收益：1.33%
  • 相对沪深300超额收益：-0.62%
  • 相对中证500超额收益：0.71%
  • 最大回撤：2.75%
  • 日胜率（沪深300为基准）：52.63%
  • 日胜率（中证500为基准）：31.58%

• 本年表现：

  • 绝对收益：-3.87%
  • 相对沪深300超额收益：-15.23%
  • 相对中证500超额收益：-2.20%
  • 最大回撤：15.07%
  • 日胜率（沪深300为基准）：45.65%
  • 日胜率（中证500为基准）：42.03%

相对市盈率策略

• 本周表现：

  • 绝对收益：2.03%
  • 相对沪深300超额收益：2.21%
  • 相对中证500超额收益：0.57%
  • 最大回撤：0.45%
  • 日胜率（沪深300为基准）：100%
  • 日胜率（中证500为基准）：60%
  • 最高单日超额收益：0.94%（沪深300为基准）；0.51%（中证500为基准）

• 本月表现：

  • 绝对收益：0.82%
  • 相对沪深300超额收益：-1.13%
  • 相对中证500超额收益：-0.20%
  • 最大回撤：5.01%
  • 日胜率（沪深300为基准）：57.89%
  • 日胜率（中证500为基准）：52.63%

• 本年表现：

  • 绝对收益：13.86%
  • 相对沪深300超额收益：2.50%
  • 相对中证500超额收益：15.52%
  • 最大回撤：6.26%
  • 日胜率（沪深300为基准）：54.35%
  • 日胜率（中证500为基准）：60.87%

策略构建说明

• 高股息率策略：

  • 配置时间：2017年07月01日
  • 选股标准：
    1. 总市值前80%
    2. 市盈率前40%（剔除负值）
    3. 市收率小于2.5
    4. 按股息率排序，选取前50只股票
  • 权重：等权重
  • 调仓频率：每月一次

• 低市收率策略：

  • 配置时间：2017年07月01日
  • 选股标准：
    1. 剔除市收率不显著的行业（机械、建筑、石油石化）
    2. 每个二级行业市收率最低的前五分之一
    3. 剔除收入增长率后三分之二的股票
    4. 剔除利润同比下滑的股票
  • 权重：流通市值加权
  • 调仓频率：每月一次

• 相对市盈率策略：

  • 配置时间：2017年07月01日
  • 选股标准：
    1. 有42个月数据，且过去42个月每股收益为正
    2. 排除市盈率负或大于100的公司
    3. 调整后的市盈率大于当前市盈率
    4. 当前盈利预测高于一个月前
    5. 若股票数量超过50，取市盈率比值最大的50只
  • 权重：等权重
  • 调仓频率：每月一次

风险提示

• 高股息率策略：若市场风格持续偏向主题投资，可能跑不赢市场。
• 低市收率策略：由于行业筛选，可能存在行业集中度风险。
• 相对市盈率策略：依赖于盈利预测，存在预测偏差风险。

总结

本周，市场呈现震荡分化格局，中小创强势反弹，而沪深300指数小幅下跌。华泰基本面量化选股策略在本周均取得正收益，其中相对市盈率策略表现最优，低市收率策略次之，高股息率策略相对平稳。从长期表现来看，高股息率策略和相对市盈率策略整体表现较好，而低市收率策略本年收益为负，需关注其长期表现。各策略均采用等权重构建，调仓频率为每月一次，不考虑交易费用和税费。