20170214-天风证券-钢铁债专题报告之二_钢铁行业2017年展望_11页_1mb

钢铁行业2017年展望总结

核心内容

本报告分析了2017年中国钢铁行业在供给侧改革、需求侧变化及成本端波动等方面的前景，重点探讨了去产能政策、宏观经济影响以及行业基本面情况。

主要观点

供给侧改革持续推进

• 去产能目标明确：2017年压减产能不少于2016年，是钢铁行业去产能攻坚阶段。
• “地条钢”整治：国家发改委等五部委联合印发通知，要求彻底出清“地条钢”等落后产能，明确整治期限。
• 产能结构优化：随着供给侧改革的深入，出清的过剩产能中有效产能占比提升，产能压缩对产量的传导效应增强。
• 政策执行力度：12个督查组赴各地专项督导，多个省份展开“地条钢”排查，涉及近亿吨中频炉产能。
• 产能目标：根据《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》，2017年粗钢产能目标为控制在10亿吨以内，产能利用率提高至80%。

需求侧变化

• 需求结构：钢铁行业下游需求主要集中在基建、房地产、机械、汽车、家电等行业，合计占比约85%。
• 基建需求：2016年基建投资完成额增长15.80%，2017年预计仍将维持高位，但超预期增长可能性较低。
• 房地产需求：2016年房地产投资增速6.90%，但2017年可能放缓，受限购政策和调控影响。
• 机械与汽车需求：机械行业对钢铁需求带动有限，汽车产销量增速较快，新能源汽车有望成为增长点。
• 家电需求：保持平稳增长态势。

成本端波动

• 原材料成本：铁矿石、煤炭、焦炭等是钢铁生产的主要成本，其中铁矿石占比最高（约46.2%），煤炭和焦炭合计约25.1%。
• 价格波动：2016年焦炭和铁矿石价格大幅上涨，严重压缩了钢铁企业的利润空间。
• 政策影响：煤炭价格预计在2017年有所回落，但会维持在合理区间；铁矿石价格受大矿山垄断等因素影响，走势复杂。

关键信息

钢铁行业未来基本面情况

• 行业周期性：钢铁行业与宏观经济高度相关，具有明显的周期性特征。
• 出口情况：2016年钢材出口量为10,849万吨，进口量为1,321万吨，净出口量为9,528万吨。
• 出口压力：部分国家的贸易保护主义政策对出口造成一定影响，钢材出口同比增速下滑。

风险提示

• 宏观经济失速下滑
• 供给侧改革不及预期
• 矿石巨头联合减产

表格概览

• 表1：展示了“十三五”期间钢铁工业调整升级的主要指标，包括粗钢产能、产能利用率、产业集中度等。
• 表2：列出了2016年钢铁相关下游行业的主要经营数据，如固定资产投资、房地产开发投资、汽车产量与销量等。
• 表3：汇总了2016年国庆期间各地出台的限购政策，反映了房地产调控的加强。

图表概览

• 图1：中频炉钢厂分布情况，显示了“地条钢”生产区域的分布。
• 图2：钢铁行业产业链图，展示了从原材料到终端应用的完整链条。
• 图3：钢铁行业生产成本构成，突出了铁矿石和煤炭的重要性。
• 图4：钢材价格指数，显示了2016年钢材价格的大幅回升。
• 图5：环渤海5500大卡动力煤价格，反映了煤炭价格的波动情况。
• 图6：焦煤价格，显示了焦炭价格的显著上涨。
• 图7：中国铁矿石价格指数，表明铁矿石价格在2016年大幅上升。
• 图8：钢铁行业下游需求市场分布，显示了各行业对钢铁的需求比例。
• 图9：房地产和基建投资增速，反映了投资环境的变化。
• 图10：房地产销售额、销售面积和新开工面积增速，显示了房地产市场的活跃度。
• 图11：机床、锅炉、家用冰箱和家用洗衣机产量增速，反映了机械行业的需求情况。
• 图12：汽车产量和销量增速，显示了汽车行业对钢铁需求的增长。
• 图13：钢材进出口量，显示了出口的规模与趋势。
• 图14：钢材进出口同比增速，反映了出口市场面临的挑战。

结论

2017年钢铁行业将进入去产能的“深水区”，政策力度持续加强，但“地条钢”占比不高，对钢铁价格影响有限。需求侧方面，基建仍将作为“稳增长”的主要力量，房地产投资增速放缓，机械与汽车行业保持平稳增长。成本端受原材料价格波动影响较大，但政策调控有望缓解部分压力。整体来看，钢铁行业基本面仍面临一定挑战，但未来经济下滑可能性不大，行业有望逐步恢复平衡。