20141211-信达证券-房地产行业_2015年投资策略-政策预期明确_复苏回暖是大概率_18页_757kb

房地产行业2015年投资策略总结

核心内容

2015年房地产行业投资策略报告发布于2014年12月11日，由信达证券房地产行业分析师崔娟撰写。报告指出，政府救市态度明确，政策利好将进一步释放，房地产市场已触底，复苏回暖是大概率事件。同时，行业发展将面临分化转型，部分企业将更具投资价值。

主要观点

政策篇：政府救市态度明确，利好将进一步释放

• 限贷限购政策全面放松：2014年9月30日起，首套房首付比例降至三成，二套房执行“认贷不认房”政策，推动购房需求释放。
• 降息力度超预期：2014年11月22日，央行非对称降息，表明宏观经济下行风险加大，降息周期启动，未来可能进一步出台宽松政策。
• 个人按揭房贷逐步放宽：随着降息周期的启动，个人按揭贷款政策有望逐步放松，有利于房地产销售企稳回升。

市场篇：房地产市场逐步触底

• 房地产开发销售降幅收窄：2014年1-10月房地产投资同比增长12.4%，销售面积同比下滑7.8%，降幅逐步收窄。
• 主要城市成交回升：8月份以来，主要城市成交逐步回升，10月份创下去年11月以来新高，去库存压力减缓。
• 一线城市土地市场明显回暖：11月份一线城市土地成交面积和均价大幅回升，显示市场信心增强。

发展趋势展望

• 短期趋势复苏回暖：预计2015年房地产市场将逐步复苏，商品房销售增速四季度触底，明年上半年有望回升。
• 长期分化转型加剧：房地产行业将经历需求、盈利和经营模式的拐点，行业分化将进一步加剧。

关键信息

• 房地产投资与GDP关系：房地产投资年度增速需在14%以上，才能保障GDP增速达到7%。
• 房地产市场表现：房地产市场已触底，主要城市存销比下降，去库存压力减缓。
• 政策影响：限购限贷政策放松、公积金政策放宽、降息周期启动，推动市场回暖。
• 行业评级：维持“看好”评级，重点推荐万科A、保利地产、世联行和金科股份。

行业评级与投资主线

• 行业评级：维持“看好”评级，认为房地产市场将逐步复苏。
• 重点推荐公司：
  • 万科A（000002）：买入评级，预计2015年EPS为2.11元，PE为5.66倍。
  • 保利地产（600048）：买入评级，预计2015年EPS为1.59元，PE为5.47倍。
  • 世联行（002285）：增持评级，预计2015年EPS为0.73元，PE为21.23倍。
  • 金科股份（000656）：买入评级，预计2015年EPS为1.38元，PE为9.56倍。

风险因素

• 政策利好及房地产销售回升不及预期：若政策效果不及预期或市场复苏缓慢，可能影响行业表现。

附录与分析师信息

• 分析师简介：崔娟，拥有9年证券从业经验，毕业于天津财经大学和加拿大曼尼托巴大学，具备前瞻性分析能力。
• 重点覆盖公司：万科A、保利地产、金地集团、滨江集团、招商地产、首开股份、世联行、金科股份。
• 机构销售联系人：覆盖华北、华东、华南及国际区域，提供详细联系方式。

总结

本报告强调政策放松对房地产市场的积极影响，认为2015年房地产市场复苏是大概率事件。同时，指出行业长期将面临分化转型，建议关注具备较强市场地位和盈利潜力的企业，如万科A、保利地产、世联行和金科股份。投资者应关注政策动向及市场复苏节奏，以把握投资机会。