20180624-招商证券-石化周观点_化工品以回落为主_涤纶长丝盈利改善_18页_2mb

文档总结：石化行业周观点（2018年06月24日）

核心内容

本报告是招商证券发布的石化行业周观点，主要内容包括石化行业价格走势、市场表现、重点化工品价格及价差变化、相关石化新闻以及重点推荐标的。报告指出，2018年6月，石化行业整体以回落为主，但涤纶长丝盈利有所改善，部分化工品价格和价差出现上涨，同时提及国际原油价格下跌及下游需求下降等风险因素。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 整体趋势：本周化工品价格以回落为主，涤纶长丝价格小幅下跌，但价差大幅上涨，显示盈利改善。
• 重点产品：
  • MEG：价格下跌4.09%，库存上升。
  • PX：价格下跌4.44%，PX与石脑油价差缩小。
  • PTA：价格下跌0.12%，价差下跌1.08%，但PTA期货上涨。
  • 丙烯酸丁酯：价格继续上涨1.90%，价差扩大。
  • PO：价格下跌2.17%，价差下跌7.47%。

2. 涤纶长丝盈利改善

• POY、FDY、DTY：价格分别下跌0.61%、0.32%和0.14%，但价差分别上涨9.67%、6.44%和3.64%，表明盈利能力增强。
• 库存情况：涤丝库存处于历史同期非常低的水平，下游织机开工率稳定，市场“淡季不淡”。

3. 石脑油价格下跌，乙烯与丙烯盈利改善

• 石脑油：价格下跌5.57%，带动乙烯-石脑油价差上涨4.92%，丙烯-石脑油价差上涨6.20%。
• 石脑油裂解价差：上涨39美元/吨，达到141美元/吨，显示裂解利润改善。

4. 装置检修影响

• 丙烯酸丁酯：因万华化学和上海华谊装置检修，价格上涨。
• PO：多个企业装置检修，导致供应减少，价格小幅下跌。

5. 市场表现

• 中信石油化工指数：下跌5.73%。
• 涨幅前五：诚志股份、广聚能源、齐翔腾达、高科石化、三聚环保。
• 跌幅前五：华鼎股份、中天能源、胜利股份、仁智股份、海越股份。

6. 重点化工品价格及价差

• 涨幅前五：LNG（河北）、碳四原料气、乙烯、丙烯酸丁酯、涤纶POY。
• 跌幅前五：丁酮、苯乙烯、甲苯、石脑油、苯乙烯（FOB韩国）。
• 价差涨幅前五：PA6-CPL、涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG、涤纶FDY-0.86PTA-0.34MEG、丙烯-石脑油、己二酸-苯。
• 价差跌幅前五：环氧乙烷-0.73*乙烯、甲乙酮-混合碳四、顺丁-丁二烯、顺酐-纯苯、甲苯-石脑油。

7. 重点推荐标的

• 恒逸石化：受益于涤纶长丝行业景气度提升和文莱炼化项目投产，预计盈利大幅增长。
• 荣盛石化：预计宁波中金石化将带来稳定利润，未来产能和盈利有望提升。
• 中天能源：天然气产业链一体化龙头，加拿大LNG项目投产将带来显著盈利。
• 东华能源：PDH行业受益者，未来计划扩大PDH产能，预计EPS分别为1.04和1.36元。
• 中化国际：作为中化集团精细化工平台，外延并购和内生发展双轮驱动。
• 卫星石化：丙烯酸及酯行业龙头，PDH二期投产将提升盈利能力。
• 胜利股份：转型天然气产业，预计2018年天然气业务盈利将显著改善。

关键信息

一、行业数据

• 上证指数：2890点。
• 行业规模：股票家数48只，总市值22839亿元，流通市值22002亿元。
• 行业表现：绝对表现-13.4%，相对表现-5.8%。

二、石化行业新闻

1. 欧美能源企业缩减伊朗业务：由于美国重启对伊朗的制裁，多家美国企业缩减或关闭在伊朗的业务，欧洲企业也面临压力。
2. 我国首个深水自营大气田启动开发：陵水17-2气田进入开发阶段，标志着我国深水油气开发能力提升。
3. 雪佛龙Wheatstone项目第二条LNG投产：巩固其在亚太LNG市场的地位，预计产量占亚太地区6%。

三、风险提示

• 国际原油价格暴跌：可能对石化行业造成冲击。
• 下游化工品需求下降：影响行业整体盈利。

四、分析师信息

• 王强：招商证券石化行业首席分析师，研究经验丰富。
• 石亮、王亮、李舜：石化行业分析师，均具备较强的行业研究背景。

图表目录

• 图1-图28：涵盖了布伦特和WTI原油价格走势、天然气价格走势、石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯等化工品价格及价差走势。
• 表1-表6：列出了石化行业涨跌幅前五位、化工品价格涨跌幅、价差涨跌幅、重点推荐标的等内容。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力，分为A、B、C。
• 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数的对比，分为推荐、中性和回避。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，需谨慎对待。

以上总结涵盖了文档中的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解石化行业最新动态。