20170604-招商证券-石化周报_PDH_丙烯酸和涤纶长丝盈利改善_15页_1mb

石化行业周报总结（2017年06月04日）

核心内容

本报告聚焦于2017年6月4日石化行业的市场表现及重点化工品价格走势，分析了PDH、丙烯酸和涤纶长丝盈利改善的市场前景，并对相关企业进行了重点推荐。同时，报告指出美国退出《巴黎气候变化协定》对油价的短期影响，以及OPEC减产对行业发展的潜在影响。

主要观点

油价波动与行业影响

• 美国退出《巴黎气候变化协定》引发市场担忧，导致布伦特原油和WTI原油价格下跌。
• 布伦特原油价格两周下跌，跌幅接近7%。
• 美国页岩油产量持续增长，对OPEC减产效果产生抵消作用，预计中油价将持续至2018年。

行业重点推荐

• PDH产业链：中油价下PDH盈利能力增强，推荐东华能源和卫星石化。
• 涤纶长丝产业链：中期复苏预期，推荐桐昆股份。
• 天然气产业链：长期看好，推荐中天能源。

产品价格与价差表现

• 涨幅前五的产品：丙烯酸丁酯（华东）、己内酰胺、锦纶切片（华东）、丙烯酸（华东）和涤纶FDY（华东），分别上涨11.70%、6.36%、5.73%、5.42%和4.41%。
• 跌幅前五的产品：天然橡胶（华东地区）、甲醇（华东）、WTI原油、布伦特原油和C4原料气（齐鲁石化），分别下跌8.00%、4.29%、3.69%、3.50%和2.33%。
• 价差涨幅前五：顺丁-天胶（101.66%）、丙烯酸-0.7丙烯（23.42%）、涤纶FDY-0.86PTA-0.34MEG（22.24%）、环氧乙烷-0.73乙烯（21.79%）和涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG（18.07%）。
• 价差跌幅前五：丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸（-36.29%）、PA6-CPL（-16.23%）、聚丙烯-丙烯（-8.43%）、顺丁-丁二烯（-7.90%）和丁二烯-石脑油（-4.75%）。

重点化工品价格及价差跟踪

• 丙烯酸产业链：丙烯酸价格大幅上涨5.42%，带动丙烯酸甲酯、乙酯和丁酯价格上涨。
• 涤纶长丝：涤纶POY和FDY分别上涨3.11%和4.31%，盈利修复。
• 橡胶产品：天然橡胶价格暴跌8%，主要因下游需求疲软和轮胎企业库存高企。
• 环氧丙烷：价格上涨2.51%，主要因环保核查影响。

关键信息

行业表现

• 石化行业整体表现不佳，石油石化（中信）指数下跌0.77%。
• 周涨幅前五的股票包括恒力股份、岳阳兴长、康普顿、中国石化和海利得。
• 周跌幅前五的股票包括泰山石油、海默科技、潜能恒信、中油工程和吉艾科技。

重点推荐标的

原油数据监测

• 截至6月2日，美国活跃石油钻机数增加至733台，刷新15年4月以来新高。
• 美国原油产量达到934.2万桶/天，预计全年平均产量将超2015年水平。

风险提示

• 旺季需求未及时跟上
• 减产延长进展低于预期

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 王强，招商证券石化行业首席分析师，拥有丰富的石化行业研究经验。
• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关系。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果不同。
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