20250622-国盛证券-房地产开发2025W25_本周新房成交同比-16.4_二手房成交同比-7.1_15页_1mb

房地产开发行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2025年第25周房地产市场表现，分析了新房与二手房成交情况、信用债发行情况及政策动向，为投资者提供市场走势及投资建议。

主要观点

• LPR保持稳定：6月5年期以上LPR报3.5%，与上月持平，整体符合市场预期。
• 市场表现：本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.7%，排名31个申万一级行业第14名。
• 新房成交：本周30城新房成交面积为196.6万平方米，环比上升9.6%，但同比下降16.4%。其中，一线城市新房成交面积51.4万方，环比+2.2%，同比-17.8%；二线城市101.1万方，环比+15.6%，同比-16.0%；三线城市44.2万方，环比+6.1%，同比-15.5%。
• 二手房成交：本周14城二手房成交面积合计214.0万方，环比持平，同比下降7.1%。一线城市二手房成交85.0万方，环比-2.8%；二线城市99.7万方，环比+0.3%；三线城市29.3万方，环比+7.5%。
• 信用债情况：本周共发行房企信用债15只，环比增加2只，发行规模103.58亿元，环比减少1.87亿元，总偿还量134.95亿元，环比增加100.49亿元，净融资额-31.37亿元，环比减少102.36亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以一般中期票据为主，期限以1-3年及5年以上为主。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，建议关注基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介、边际催化及物业板块。

关键信息

新房成交数据

二手房成交数据

信用债发行情况

投资建议

• 基本面alpha公司：

  • H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产
  • A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份

• 地方国企/城投/化债：

  • 城投控股、城建发展、信达地产

• 中介：

  • 贝壳

• 边际催化：

  • 金地集团

• 物业：

  • 华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等

风险提示

• 政策落地不及预期
• 需求复苏不及预期
• 房企出险风险蔓延

投资评级说明