> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产开发行业周报总结 ## 核心内容 - **市场表现**：本周房地产行业整体表现疲软，申万房地产指数累计变动幅度为-3.8%，落后沪深300指数2.34个百分点，在31个申万一级行业中排名第18名。 - **新房成交**：本周30个城市新房成交面积为221.6万平方米，环比提升22.9%，同比提升12.3%。其中一线城市环比+19.6%，二线城市环比+35.0%，三线城市环比-3.7%。 - **二手房成交**：本周15个样本城市二手房成交面积合计212.0万平方米，环比增长6.0%，同比增长2.2%。其中二线城市环比增长显著，为+22.4%。 - **库存情况**：5月70城已取证未售新房库存达4.3亿平方米，同比下降4%，环比下降1.2%。去化周期为34.4个月，环比减少1.9个月，同比增加7.1个月。一线城市去化周期为22.2个月，二线城市为34.9个月，三线城市为39.4个月。 - **信用债市场**：本周房企信用债发行13只，环比减少5只；发行规模共计97.29亿元，环比减少79.11亿元；总偿还量为101.79亿元，净融资额为-4.5亿元。 - **投资建议**：维持行业“增持”评级，建议关注多元化经营、轻资产运营及重点城市布局的开发商。 ## 主要观点 - **行业基本面**：当前房地产行业基本面仍处于左侧，需等待进一步的政策或成交量催化以开启右侧。 - **城市结构**：新房销售机会更多来自结构层面，特别是“一线+2/3二线+极少量三线城市”的组合表现更佳。 - **多元化经营**：根据美日经验，多元化经营的房企穿越周期能力更强，推荐华润置地、华润万象生活。 - **轻资产运营**：偏轻资产运营的房企在房价下跌过程中表现更优，首选贝壳-W，次选我爱我家；物业板块则更类似于分红股，推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 - **开发为主的房企**：需优先选择融资顺畅、布局重点城市、历史包袱轻的开发商，推荐H股的华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产，以及A股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份等。 - **地产转型股**：类地方城投及地产转型股也值得关注。 ## 关键信息 - **新房成交**： - 本周30城新房成交面积221.6万方，环比+22.9%，同比+12.3%。 - 一线城市成交面积61.0万方，环比+19.6%，同比+18.8%。 - 二线城市成交面积125.8万方，环比+35.0%，同比+25.5%。 - 三线城市成交面积34.9万方，环比-3.7%，同比-23.8%。 - 今年25周累计新房成交面积3994.9万方，同比-15.7%。 - **二手房成交**： - 本周15城二手房成交面积212.0万方，环比+6.0%，同比+2.2%。 - 一线城市成交面积86.7万方，环比-5.6%，同比+5.7%。 - 二线城市成交面积93.5万方，环比+22.4%，同比+1.0%。 - 三线城市成交面积31.8万方，环比+0.2%，同比+18.3%。 - 今年25周累计二手房成交面积5198.2万方，同比+5.3%。 - **信用债市场**： - 本周房企信用债发行13只，环比减少5只；发行规模97.29亿元，环比减少79.11亿元。 - 总偿还量101.79亿元，环比减少102.66亿元；净融资额为-4.5亿元，环比增加23.55亿元。 - 债券类型以ABS为主，占比36.8%；债券期限以5年以上为主，占比49.2%。 - 发行利率有所下降，如“26越秀集团MTN003B”3年期中期票据利率较之前下降66bp。 ## 风险提示 - 政策落地不及预期 - 需求复苏不及预期 - 房企出险风险蔓延 ## 附：分析师信息 - **分析师**：金晶、肖依依 - **执业证书编号**：S0680522030001、S0680523080005 - **邮箱**：jinjing3@gszq.com、xiaoyiyi3664@gszq.com ## 相关研究 1. 《房地产开发: 2026W24: 本周新房成交环比+8.6%, 5月房价指数仍呈下行趋势》（2026-06-21） 2. 《房地产开发：1-5月统计局数据点评:商品房销售额同比跌幅持续收窄，新开工、施竣工、开发投资继续大幅承压》（2026-06-16） 3. 《房地产开发：2026W23:本周新房成交环比-15%，5月300城宅地成交金额环比增长》（2026-06-14） ## 图表目录 - 图表1：70城住宅库存情况（单位：万方） - 图表2：不同能级城市住宅库存情况（单位：万方） - 图表3：70城市库存去化周期（月） - 图表4：不同能级城市库存去化周期（月） - 图表5：本周申万一级行业指数涨跌幅排名 - 图表6：本周各交易日指数表现 - 图表7：近52周地产板块表现 - 图表8：本周涨幅前五个股（人民币元） - 图表9：本周跌幅前五个股（人民币元） - 图表10：本周重点房企涨跌幅排名 - 图表11：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元） - 图表12：本周重点房企跌幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元） - 图表13：近6月样本城市新房成交面积及同比 - 图表14：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 - 图表15：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 - 图表16：近6月样本三线城市新房成交面积及同比 - 图表17：样本30城历年新房周度成交（万方） - 图表18：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均） - 图表19：样本30城新房成交面积数据跟踪 - 图表20：近6月样本城市二手房成交面积及同比 - 图表21：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比 - 图表22：近6月样本二线城市二手房成交面积及同比 - 图表23：近6月样本三线城市二手房成交面积及同比 - 图表24：样本15城历年二手房周度成交（万方） - 图表25：样本15城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均） - 图表26：样本15城二手房成交面积数据跟踪 - 图表27：房企债券发行量、偿还量及净融资额 - 图表28：本周房企债券发行以债券评级划分 - 图表29：本周房企债券发行以债券类型划分 - 图表30：本周房企债券发行以期限划分 - 图表31：本周房企融资汇总 - 图表32：中央政策及消息 - 图表33：地方性政策及消息