20250309-国盛证券-房地产开发行业2025W10_本周新房成交同比+17.1_二手房同比+47.6__16页_1mb

房地产行业2025年第一季度第十周分析总结

政策核心：强调落实，优化供给与需求

• 中央政府工作报告明确2025年地产政策核心聚焦在“落实”，在土地收储、收购存量商品房、危旧房改造等方面给予城市更大自主权。
• 提出“坚持在发展中逐步化解风险”，强调推动房地产市场“止跌回稳”，通过政策细化和落地来改善供需关系。
• 政策重点包括：加强财政支持、放宽限购、盘活存量土地、保障保交房、推动融资协调机制等，支持刚性和改善性住房需求。

行情回顾：新房成交同比强劲增长，二手房表现亮眼

• 新房市场：本周30个城市成交量同比下降31.2%，但同期同比上升171%。一线城市表现尤为突出，同比增速高达447%，二线城市和三线城市也呈增长态势。
• 二手房市场：14个样本城市成交量环比下降58%，但同比大幅提升476%。一线城市和二线城市涨幅较大，三线城市环比略有增长。
• 行业指数亮点：年内二手房成交大幅领先新房，部分城市房价确认阶段底部，市场信心有所恢复。

信用与融资：净融资额增加，政策支持力度加大

• 本周房企信用债发行规模增长，净融资额达1106亿元，优于去年同期。AAA级主体评级债券占比76%，中期票据为主要品种。
• 土地收储政策放开收购主体、价格和用途限制，给予地方自主权，有助于提升市场活力。

政策机遇与投资建议

• 策略建议：维持行业“增持”评级，重点关注政策受益公司，特别是城市分化中的一线和部分强二线城市。
• 标的推荐：基本面业绩领先的头部国央企（如滨江集团、保利发展）；受益于化债城投类企业；物业板块（如华润万象生活）；城市分化利好带来的板块反弹机会。
• 关注方向：落实收储、土地处置等具体政策执行，以及二线城市需求复苏情况。

风险提示

• 政策推进不及预期、需求复苏缓慢、房企出险事件蔓延。

作者：金晶、夏陶
备注：本报告基于Wind数据及中央地方政策梳理，包含对2025年政策环境及地产复苏的深度分析，详情请参阅完整研报。