20140901-宏源证券-建材行业_周报-水泥价格初上涨_五朵金花齐绽放_20页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

一、核心内容概述

本报告为2014年9月1日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及其他建材行业的市场动态与投资建议。整体来看，建材行业在下半年展现出一定的复苏迹象，尤其在水泥行业，价格开始上涨，下游需求回暖，库存下降。玻璃行业整体保持稳定，部分区域价格小幅上涨，但光伏玻璃市场仍显疲软。玻璃纤维行业则因环保治理和需求复苏，表现出一定的增长潜力。其他建材如石膏板、减水剂、塑料管材等市场运行平稳。

二、主要观点与关键信息

1. 水泥行业

价格走势：全国水泥市场价格环比上涨0.38%，华东和中南地区价格大范围上涨10-30元/吨，上涨时间早于预期，预计下周涨价将向其他区域蔓延。
需求与发货：下游需求环比小幅上升，发货量普遍增加5%-10%，部分区域如江西、江苏、浙江等地发货量增长20%。
库存变化：重点城市库容比为70.28%，环比下降0.29个百分点，其中华北、东北、华东、华南库存下降，华中、西南、西北库存持平。
区域表现：
- 华东：局部地区价格提升，库存下降，预计9月上旬主导企业推动价格上调。
- 中南：湖南、广西等地价格大幅上调，部分企业因亏损强烈推动价格上涨。
- 华北：市场趋稳，但部分企业走货缓慢，库存压力较大。
- 西北：市场分化明显，陕西、辽宁等地价格上升，新疆市场仍低迷。
投资建议：继续看好下半年水泥价格弹性，主推海螺水泥、华新水泥，关注巢东、江西水泥、福建水泥和尖峰集团。同时推荐“五朵金花组合”：亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝和天山股份。

2. 玻璃行业

平板玻璃市场：全国平均生产企业浮法玻璃库存环比下降13.52%，部分区域如河北、山东库存下降明显。华北、华东、华中、华南等地价格普遍上涨。
光伏玻璃市场：市场需求疲弱，主流价格维持平稳，但产能增加，库存积压，价格下行风险仍存。
行业观点：
- 平板玻璃需求增速快于水泥，价格触底回升，建议关注玻璃投资机会，推荐南玻A。
- 光伏玻璃虽短期需求无起色，但下半年装机量有望提升，建议关注亚玛顿。

3. 玻璃纤维行业

市场动态：国内玻璃纤维纱市场大稳小动，无碱池窑纱销售良好，电子纱价格维持高位，电子布或有小幅上调。
环保影响：河北任丘地区土锅拉丝炉拆除，停产率超95%，对直纺纱及网格布市场带来利好。
行业观点：正值传统旺季，风电市场增长较快，推荐长海股份、中国玻纤。

4. 其他建材

石膏板-美废价格：整体平稳，美废价格维持不变。
减水剂-工业萘与环氧乙烷：价格环比持平，市场交投清淡。
塑料管材：PP价格上涨，PE价格下跌，PVC价格持平，预计下周价格走势保持稳定。
行业观点：
- 石膏板行业推荐北新建材，因其已完成全国布局并拓展钢结构房屋领域。
- 减水剂行业推荐建研集团，因其在跨区域扩张和检测服务业务方面表现突出。
- 管材行业推荐纳川股份（受益水利投资）和伟星新材（受益消费升级）。
- 装饰材料行业推荐兔宝宝，因其通过环保新品和O2O战略脱颖而出。

三、投资建议汇总

公司名称	股价（元）	13EPS（元）	14EPS（元）	15EPS（元）	PE	PB	评级
亚玛顿	21.24	0.39	0.80	1.60	27	1.6	买入
开尔新材	15.03	0.42	1.00	1.50	15	8.3	买入
艾迪西	9.05	0.03	0.13	0.24	70	4.1	买入
兔宝宝	5.17	0.05	0.12	0.18	43	3.2	买入
天山股份	6.36	0.32	0.45	0.70	14	0.9	买入
海螺水泥	17.27	1.77	2.40	2.63	7	1.5	买入
中国玻纤	8.78	0.37	0.49	0.58	18	2.1	买入
长海股份	16.30	0.88	0.77	1.02	21	3.1	买入
伟星新材	13.29	0.95	0.89	1.08	15	3.1	买入

投资逻辑总结：

水泥行业：价格弹性显现，预计未来将经历2-3轮上涨，累计涨幅有望达60-90元/吨。建议重点关注华东、中南地区龙头。
玻璃行业：平板玻璃需求回暖，库存下降，价格逐步回升，建议关注南玻A；光伏玻璃需求疲软，但下半年装机量可能提升，关注亚玛顿。
玻璃纤维行业：受益于环保治理和需求复苏，推荐长海股份和中国玻纤。
其他建材：关注家装O2O趋势，推荐兔宝宝、伟星新材等材料供应商。

四、市场表现与行业展望

市场表现：整体建材市场在政策和需求双重推动下，呈现稳中有升态势。
行业展望：下半年建材行业有望迎来阶段性上涨，尤其水泥和玻璃板块，建议投资者积极配置。

五、分析师信息

王钦：宏源证券建材行业研究员，中国人民大学金融学硕士，有4年建材行业研究经验。
顾益辉：宏源证券建材行业研究员，美国波士顿布兰代斯大学金融学硕士，有4年证券行业研究经验。

六、免责声明

本报告基于公开资料撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者据此操作，风险自担。

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