20180827-东方财富证券-建材行业周报_水泥企业中报业绩华丽_关注玻璃旺季需求改善_16页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月建材行业的市场表现、行业动态及重点公司的中报数据，主要围绕水泥、玻璃、消费建材和新材料四大子行业展开。报告指出，水泥行业在中报业绩表现亮眼，玻璃行业在环保政策推动下逐步回暖，消费建材受益于地产集中度提升及全装修趋势，新材料行业则因新增产能和需求支撑而具备投资价值。

主要观点

水泥行业

• 中报业绩增长显著：多家水泥企业中报业绩大幅增长，吨盈利提升明显。
• 价格稳中有涨：华东地区部分区域价格上调，华中地区跟涨，西南地区小幅下调，东北地区价格偏弱。
• 旺季预期增强：随着下游开工复苏、基建项目加速落地及环保政策推动，华东地区可能加入冬季错峰生产，供需偏紧，价格仍有上行空间。
• 行业龙头表现突出：海螺水泥、华新水泥、天山股份表现较好，塔牌集团、万年青值得关注。

玻璃行业

• 产销平衡，库存下降：玻璃市场整体产销平衡，库存同比降低，旺季具备价格支撑。
• 环保限产影响明显：华北地区限产15%，部分生产线停产，未来限产可能持续。
• 区域会议推动涨价：华东、华北地区召开会议后，华中、华南地区也以涨价为主，全国涨价联动趋势明显。
• 重点公司推荐：旗滨集团被谨慎看好，未来玻璃供需格局有望改善。

消费建材行业

• 地产集中度提升：全装修趋势推动消费建材需求增长，建议关注零售属性强、抗周期能力强的企业。
• 北新建材表现亮眼：公司上半年业绩增长显著，市占率提升，未来仍有增长潜力。
• 伟星新材值得关注：在消费建材领域具备一定成长空间。

新材料行业

• 产能集中投放：年底将有较多新增产能，但主要影响低端市场。
• 需求消化良好：当前市场需求对新增产能的消化较好，库存维持低位。
• 中国巨石与再升科技成长性突出：中国巨石作为玻纤龙头，估值安全边际较高；再升科技在微玻纤领域成长迅速，盈利空间较大。

关键信息汇总

本周市场表现

• 建材行业上涨2.17%，在27个一级行业中排名第6。
• 水泥板块涨幅最大，玻璃、陶瓷、玻纤等子行业表现分化，部分个股涨幅显著。

重点公司中报亮点

行业动态

• 环保政策趋严：山东、唐山、西安等地加强环保限产，影响水泥、玻璃等行业。
• 基建项目加速落地：PPP清库结束，下半年基建项目有望加速推进。
• 煤价下行：环渤海港口动力煤价格持续下跌，对水泥成本构成压力。
• 玻璃涨价趋势明显：全国范围内的玻璃企业通过区域会议推动涨价，市场联动效应显著。

估值情况

• 建材行业市盈率（TTM）为13.17倍，低于最近五年平均水平。
• 估值较低的个股包括海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、北新建材等，具备投资价值。
• 估值较高的个股如中航三鑫、*ST正源、深天地A等，需谨慎对待。

配置建议

• 水泥：谨慎看好海螺水泥、华新水泥、天山股份；建议关注塔牌集团、万年青。
• 玻璃：谨慎看好旗滨集团。
• 消费建材：持续看好北新建材；谨慎看好伟星新材。
• 新材料：谨慎看好中国巨石、再升科技。

风险提示

• 下游需求下行风险：若房屋竣工面积持续下滑，可能影响玻璃等建材需求。
• 环保政策执行力度不足：若环保政策未能有效实施，可能导致行业供需失衡。
• 原材料价格波动：煤价等原材料价格大幅上涨可能压缩企业利润空间。

投资建议评级标准

行业评级标准：

• 强于大市：相对指数涨幅10%以上
• 中性：相对指数涨幅-10%~10%
• 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

附注

• 本报告由东方财富证券研究所发布，分析师为张加代。
• 报告基于合规数据来源，力求独立、客观和公正，不受到第三方影响。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行承担风险。