20140922-宏源证券-建材行业_周报-水泥均价继续回升_铁路保障房加码_17页_940kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年9月22日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维以及其他建材行业的市场动态、价格走势和投资建议，同时提供了相关公司的财务数据和评级信息。

一、水泥行业

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥均价环比上涨0.16%，价格上涨区域主要集中在安徽、江西、湖北、湖南等地，涨幅10-30元/吨；而浙江、贵州、河北部分区域价格出现回落。
• 区域动态：
  • 华北：价格稳中有跌，主要因降雨影响及部分企业库存压力。
  • 华东：价格继续上调，尤其是安徽沿江和江西地区，企业出货量改善。
  • 华南：价格略有上升，但受降雨影响，部分企业出货不畅。
  • 西南、西北：价格保持平稳，但部分地区因新增产能和需求疲软出现价格下调。
• 库存情况：全国重点城市水泥库容比为70.09%，环比上升0.1个百分点，华东地区库存下降，其他地区库存持平或上升。
• 煤炭价格：上周动力煤价格环比上升0.25%，预计需求将有所上升。

关键信息

• 行业观点：水泥行业进入涨价周期，华东区域价格弹性较大，推荐海螺水泥、华新水泥，关注巢东、江西水泥、福建水泥和尖峰集团。
• 投资建议：继续看好下半年建材投资机会，主推“五朵金花组合”：亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝和天山股份。

二、玻璃行业

主要观点

• 市场走势：华东、华中、华南市场略有走高，但整体上行空间有限，部分区域因需求疲软和库存压力价格回落。
• 光伏玻璃：市场运行稳定，成交价格暂无调整，库存偏高，短期下游采购难放量。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存环比上升1.52%，预计库存将继续上升。
• 成本因素：重油和纯碱价格保持稳定，未对玻璃价格造成明显影响。

关键信息

• 行业观点：平板玻璃需求增速较快，价格触底回升，推荐南玻A；光伏玻璃需求有望加速，建议关注亚玛顿。
• 价格数据：3.2mm原片主流成交价格18-18.5元/平方米，镀膜玻璃成交价格31-31.5元/平方米。

三、玻璃纤维行业

主要观点

• 市场动态：无碱玻纤粗纱行情稳定，销量下降，新增产能较快，短期内价格暂无调整。
• 成本支撑：天然气成本上升推动无碱玻璃球价格上涨，预计未来坩埚电子纱价格将受此影响。
• 行业趋势：明年冷修高峰期将到来，长线供给将减少，利好行业。

关键信息

• 重点推荐：长海股份、中国玻纤。
• 市场现状：部分土锅纱企业因环保政策停产，导致货源紧张，但金锅纱需求不振。

四、其他建材

主要观点

• 石膏板：成本端有所下降，美废价格环比下降3%，建议关注北新建材。
• 减水剂：价格保持稳定，工业萘和环氧乙烷价格环比持平。
• 塑料管材：PP价格小幅上涨，PE价格下跌，PVC价格持平，预计下周价格走势保持稳定。

关键信息

• 重点推荐：
  • 石膏板：北新建材（已完成全国布局）。
  • 减水剂：建研集团（跨区域扩张，提升检测服务业务）。
  • 管材：纳川股份（受益水利投资）和伟星新材（受益消费升级）。
  • 装饰材料：兔宝宝（通过环保新品和O2O战略脱颖而出）。

五、投资建议总结

推荐组合

六、行业展望

• 水泥行业：受铁路投资和保障房建设推动，四季度水泥需求有保障，价格有望继续上涨。
• 玻璃行业：平板玻璃需求稳中有升，光伏玻璃需求有望加速，但库存偏高，短期需关注下游采购情况。
• 玻璃纤维行业：未来冷修将减少供给，价格有望上行，建议关注长线投资机会。
• 其他建材：石膏板、减水剂、管材、装饰材料等细分领域均有不同表现，建议关注具备成长性及行业优势的企业。

七、免责条款

• 本报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容版权归属宏源证券，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

八、分析师信息

• 王钦：中国人民大学金融学硕士，4年建材行业研究经验，曾任职于中投证券、民生证券。
• 顾益辉：美国波士顿布兰代斯大学金融学硕士，4年证券行业研究经验，曾供职于华泰联合证券。

九、评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

十、相关研究

• 《建材需求弱增长水泥玻璃齐涨价》2014/9/15
• 《供给收缩推涨价需求平稳搭平台》2014/9/9
• 《水泥价格初上涨五朵金花齐绽放》2014/9/1
• 《冀东水泥：东北西北盈利回落华北亏损收窄》2014/8/26
• 《水泥运行趋稳，玻璃价格迎来反弹》2014/8/25

十一、图表说明

• 图1-图16：全国及各区域P.O42.5水泥价格与库存走势。
• 图17-图35：动力煤、纯碱、重油、玻璃、玻纤、美废、减水剂、塑料管材等价格走势。
• 表1：重点省份生产企业浮法玻璃库存统计表。