电力行业：发展核电大有可为-20171218-银河证券-22页-1mb

电力行业研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕电力行业中的核电与新能源发展展开，强调核电作为低碳环保的清洁能源在能源结构转型中的重要作用，并对新能源发展及市场表现进行分析。

主要观点

核电优势

• 低碳环保：核电在发电过程中不产生二氧化硫、氮氧化物和烟尘等空气污染物，二氧化碳排放量远低于火电。
• 稳定高效：核电具有高密度能源特性，单机容量大，能有效保证电能质量，可替代火电基荷电厂。
• 发展潜力：我国核电技术日益成熟，拥有自主研发的三代技术并积极拓展四代技术，预计将在未来能源结构中占据重要地位。
• 选址合理：核电站选址倾向于东南沿海及长江中下游等用电高负荷区域，以减少长距离输电带来的成本和损耗。

核电发展现状

• 我国核电发展经历了探索起步、规划发展、快速发展、暂缓和重启五个阶段。
• 截至2017年9月，我国已投运核电机组37台，装机容量3580.7万千瓦，在建2200.4万千瓦。
• 2020年目标核电运行和在建装机容量达到8800万千瓦，但“十三五”期间核电核准开工数不及预期，主要原因是电力产能过剩及三代技术验证不足。
• 预计2018年核电建设、核准、开工有望提速，特别是AP1000示范首堆安全稳定运行后。

新能源趋势

• 风电、光伏、核电增速较快，其中光伏和风电在弃风弃光问题改善后表现突出。
• 全球煤炭需求增长，煤价持续攀升，同时天然气供应紧张，导致燃煤机组重启，影响能源结构。
• 中国正在推进可再生能源市场化交易，以解决弃电问题。

关键信息

一周热点动态

• 燃煤机组重启：华能重启燃煤机组以保障供暖，预计煤价持续攀升。
• 国企混改试点：第三批混改试点方案将上报，重点包括煤炭、电力等存在产能过剩的行业。
• 发电量数据：1-11月全社会发电量同比增长5.7%，其中火力发电量增长4.7%，风电、光伏、核电增速较快。

投资建议

• 推荐关注中国核电，其为三大核电运营商中唯一A股上市企业，稀缺性凸显，未来成长性可期。
• 建议关注核岛设备供应商：上海电气、东方电气、海陆重工、纽威股份。
• 进攻型组合：金风科技、中国核电、建投能源，推荐理由基于行业复苏、成长空间及技术优势。
• 稳健型组合：长江电力、华电国际、华能国际，推荐理由基于成熟业务、稳定业绩及长期看好。

行业数据

• 核电发展：预计2018年核电建设、核准、开工将提速，以完成“十三五”规划目标。
• 煤炭市场：煤价持续上涨，尤其是山西优混、大同优混等，国际煤价涨幅显著。
• 电力指数：上周电力行业指数下跌0.64%，但进攻型和稳健型组合均跑赢行业指数。

风险提示

• 核电重启可能不达预期，影响行业发展节奏。

行业动态

• 新能源项目：如全球最大150MW水面漂浮光伏电站并网、中国电煤价格指数上升等。
• 政策支持：国家能源局推动清洁供暖，支持风光新能源消纳。
• 国际动态：美国和英国分别推动“清洁煤炭联盟”和“淘汰煤炭联盟”，中国面临选择。

公司公告

• 红阳能源：签署供暖工程施工合同，涉及关联交易。
• 吉电股份：收购新能源公司股权，增加子公司注册资本。
• 漳泽电力：提供委托贷款、担保及拟发行超短期融资券。
• 桂冠电力：吸收合并子公司、挂牌转让股权、实施扶贫计划。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业指数与市场指数的比较。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价表现与分析师所覆盖股票平均回报的比较。

联系方式

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