电力行业研究报告：核电国内市场容量可观，海外发展前景广阔-20180115-银河证券-25页-1mb

电力行业研究报告总结

核心内容

国内核电市场

• 市场容量：未来三年沿海核电市场总量近5000亿元，预计到2020年实现5800万千瓦在运、3000万千瓦在建，目前尚有3018万千瓦缺口。
• 技术与堆型：主要采用二代、二代加、三代堆型，如CPR-1000、AP1000、华龙一号等。
• 内陆核电：内陆核电可开发量约6200万千瓦，已有31个厂址通过初步可行性研究审查，但尚未获得核准。
• 核电发展：内陆核电站首批厂址包括湖南桃花江、湖北咸宁、江西彭泽，未来发展前景值得期待。

海外核电市场

• “一带一路”延伸：28个沿线国家计划发展核电，总规模约1.5亿千瓦，市场总量约2.4万亿元。
• 出口进展：中核集团与阿根廷、英国、埃及等国达成合作，中广核与捷克、罗马尼亚、法国电力集团合作，出口核电机组数量持续增加。
• 核心技术：华龙一号和CAP1400是中国核电出口的核心技术，具备自主知识产权。
• 项目布局：包括巴基斯坦、罗马尼亚、阿根廷、英国、土耳其、南非等国家，涉及多台机组。

投资建议

• 推荐标的：中国核电是唯一在A股上市的三大核电运营商，稀缺性高，成长性可期。
• 设备供应商：建议关注核岛设备供应商，如上海电气、东方电气、海陆重工、纽威股份等。
• 组合表现：进攻型组合和稳健型组合均跑赢电力行业指数，中国核电在进攻型组合中占比最高。

主要观点

• 核电发展潜力大：核电具有低碳环保、高效稳定等优势，未来三年有望加速增长。
• “一带一路”推动出口：核电出海成为我国核事业发展的重要驱动力，海外市场份额有望扩大。
• 内陆核电值得期待：内陆核电可开发量大，技术要求与沿海相似，具备发展潜力。
• 电力市场化改革：推动电价下降，提高电力市场交易规模是电价下降的新途径，电力商品属性日益凸显。
• 煤炭供需变化：电煤长协签订三年，缓解供需紧张局面，煤炭价格保持上涨趋势。

关键信息

• 行业数据：电力行业指数上周下跌0.46%，累计收益率2.0%；煤炭价格持续上涨，秦皇岛动力煤价格上升。
• 热点事件：七大煤电企业签订三年电煤长协，国务院提出降电价，电力市场化改革加速。
• 行业动态：光伏扶贫、分布式光伏、风电运维、储能电站等新能源领域动态活跃，全球新能源发展迅速。
• 风险提示：核电重启不达预期可能影响行业发展。

投资组合

进攻型组合

• 公司：建投能源、金风科技、中国核电
• 持仓比例：中国核电占比50%，金风科技35%，建投能源15%
• 累计收益率：2.99%

稳健型组合

• 公司：长江电力、华电国际、华能国际
• 持仓比例：长江电力34%，华电国际33%，华能国际33%
• 累计收益率：2.41%

风险提示

• 核电重启不达预期：可能影响核电行业发展和投资回报。

附录

• 行业数据跟踪：电力行业指数表现、煤炭价格与库存数据等。
• 公司市场表现：电力个股涨跌幅数据汇总。
• 重点公司业绩与估值水平：金风科技、中国核电、建投能源等公司的股价、EPS、PE等数据。
• 煤炭数据：包括国际煤价、国内煤价、煤炭库存、运价等。