20221114-国投安信期货-铝周报_宏观情绪修复_沪铝测试万九阻力_9页_3mb

宏观情绪修复沪铝测试万九阻力总结

核心内容

近期沪铝市场在宏观情绪修复背景下有所反弹，但整体仍维持震荡趋势。市场对美联储加息节奏放缓的预期增强，美元指数接近三个月低位，国内房地产政策放松也对市场情绪起到一定支撑作用。然而，由于通胀尚未达到美联储目标，市场情绪仍存在反复可能。

主要观点

• 宏观因素：美国CPI数据回落引发市场对美联储加息放缓的预期，美元指数走低，但通胀压力仍存，导致市场对加息路径的判断存在分歧。国内房地产政策调整对市场情绪有所提振，但政策效果仍需观察。
• LME对俄铝政策：LME决定不对俄罗斯金属交割实施限制，也不对库存设置门槛，此举可能对多头情绪形成压制。
• 成本与供应：国内氧化铝价格小幅下滑，电解铝平均成本维持在18000元附近，部分地区如河南、山东存在亏损减产现象。海外South32铝厂事故预计减产25万吨，供应端整体维持缓慢恢复。
• 需求表现：铝下游加工龙头企业开工率小幅回升，但广东、重庆等地疫情封控仍对需求形成压制。铝锭库存降至近年最低水平，但现货跟涨乏力，转向贴水。
• 价格走势：沪铝主力合约维持震荡，万九（19000-19200元）区域具备较强阻力。整体来看，市场情绪释放后涨势将放缓，价格或在震荡中寻找方向。

关键信息

期货行情（表1）

• LME3个月铝：收盘价2458，涨5.81%
• 沪铝主力合约：收盘价18780，涨0.13%
• 沪铝当月：收盘价18840，持平
• 沪铝连一：收盘价18755，持平
• 沪铝连二：收盘价18700，持平

现货行情（表2）

• 长江现货：18790，涨0.21%
• 南储现货：18960，跌0.16%

升贴水（表3）

• LME铝升贴水(0-3)：-17.75，跌0.50%
• 铝锭升贴水：30，持平

库存数据（表4）

• LME铝库存：549275，跌3325
• 上期所铝库存：136460，跌25180
• 上期所铝仓单：54359，涨2515
• 铝锭社会库存：57.1，跌0.90
• 铝棒社会库存：6.21，涨0.16

其他重要数据

• 铝锭出库量、铝棒出库量、铝型材企业开工率、铝板带箔企业开工率、A356铝合金开工率、铝线缆企业开工率等均有所回升，但整体仍偏弱。
• 电解铝产量和消费同比数据表现平平，运行产能维持高位。
• 氧化铝产量和价格有所波动，进口利润下降，废铝进口量减少。

操作建议

• 操作策略：高抛低吸。
• 操作评级：★★☆（持多，趋势较为明确，但可操作性中等）。

分析师信息

• 分析师：刘冬博
• 职位：高级分析师
• 编号：F3062795
• 联系方式：20015311 / 010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

图表说明

• 图1至图30展示了沪铝与LME铝价格走势、升贴水、库存、开工率、产量、进出口等关键指标的变化趋势。
• 图表数据来源为wind、国投安信期货及SMM客户端。

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