20250224-国投期货-铝产业链周报_产业反馈中性_沪铝关注21000元阻力_11页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本周铝产业链整体呈现震荡态势，市场情绪短期偏积极，但对价格持续上涨存在阻力。沪铝主力合约2504周收盘于20825元，涨幅0.39%。氧化铝2505周收盘于3428元，涨幅2.82%。整体来看，供需格局尚未出现明显变化，价格走势仍受宏观因素与库存情况影响较大。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 积极因素：特朗普对中美贸易的温和言论、俄乌和平谈判进展、国内两会前宏观政策导向积极，均有利于再通胀交易延续。
• 压制因素：美国关税进一步落地及俄罗斯金属制裁调整的不确定性，可能对铝价形成压制。

2. 供应情况

• 国内电解铝：运行产能缓慢上升至4360万吨以上，四川部分减产产能节后复产，整体供应有所恢复。
• 海外电解铝：印尼华青铝业25万吨产能恢复投产，预计近期达产，海外供应增加对价格形成压力。

3. 需求分析

• 下游加工企业：SMM数据显示，铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.8个百分点至61.6%，显示需求有所回暖。
• 细分行业表现：
  • 工业型材：龙头企业保持高开工率，订单充足。
  • 汽车企业：订单情况良好。
  • 光伏型材：前景向好。
  • 建筑型材：订单表现疲软。

4. 库存变化

• 社会库存：铝锭社会库存增加5.5万吨至87.3万吨，铝棒社会库存增加1.4万吨至32.1万吨，春节后累库量略高于去年同期。
• 厂内库存：铝锭厂库减少4.2万吨至18.8万吨，铝棒厂库减少8.9万吨至39.1万吨，显示企业去库意愿增强。

5. 现货市场

• 现货贴水：华东铝锭贴水扩大20元至70元，中原贴水扩大40元至220元，华南贴水扩大35元至75元。
• 铝棒加工费：华南铝棒加工费维持在150元附近，显示市场对铝棒的需求相对稳定。

关键信息

铝价走势

• 短期阻力：21000元关口存在阻力，价格可能以震荡为主。
• 支撑位：关注布林线中轨支撑有效性，若支撑有效，可能维持震荡格局；若失效，可能进一步回调。

氧化铝市场

• 价格表现：氧化铝2505周涨幅2.82%，但国内外价差扩大，出口成交增加，卖交割需求改善。
• 供需展望：未来国内外投产产能逐步释放，供需平衡趋于宽松，出口窗口难以长期打开。
• 成本与利润：现货价格跌破行业平均成本，高位成本产能出现亏损，但实际产量影响尚不明显。
• 库存与开工率：
  • 中国氧化铝总库存：近三年维持高位。
  • 氧化铝开工率：维持在较高水平，显示行业运行稳定。

操作评级

说明：三颗星代表趋势较为明确，当前仍具备较好的投资机会，建议关注市场走势与关键价格点。

数据来源

• 图表数据：主要来自Wind、同花顺iFind、上海有色、我的钢铁网等。
• 分析依据：包括库存变化、开工率、现货价格、成本利润等多维度数据。

风险提示

• 价格波动风险：受宏观政策、地缘政治及供需变化影响，价格波动可能较大。
• 操作风险：短期市场趋势不明确，操作需谨慎，建议关注布林线中轨支撑与21000元阻力位。

免责声明

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