20240401-国投安信期货-铝周报_沪铝测试前高阻力_氧化铝维持震荡_11页_4mb

沪铝测试前高阻力，氧化铝维持震荡

核心内容总结

1. 沪铝行情概览

• 沪铝主力合约：上周连续第五周上涨，2405合约收盘于19710元，周涨幅1.6%。
• 伦铝：三月合约周收盘价为2335美元，周涨幅1.13%。
• 现货价格：国内铝锭现货价格小幅上涨，华东铝锭现货贴水110元，华南贴水175元，环比均有所回落。
• 操作建议：短期沪铝指数测试前高附近阻力，若突破则有望冲击20000元整数关口。建议单边投机暂时观望，卖保可考虑逐步参与。

主要观点分析

2. 宏观环境对铝市的影响

• 美联储政策：美国PCE数据符合预期，鲍威尔讲话偏谨慎，6月降息概率维持在65%附近。海外货币宽松预期支撑有色金属市场。
• 关注焦点：本周将关注美国非农就业数据对美联储降息预期的影响。

3. 供应与需求情况

• 供应端：云南电解铝复产稳步推进，目前已复产近30万吨，国内运行产能达4220万吨。但部分区域存在旱情，剩余产能复产情况尚待观察。
• 进口情况：进口亏损扩大，预计4月进口量有所回落，但整体量级仍不会太低。
• 需求端：
  • 铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，龙头企业开工率环比上涨0.4个百分点至64.5%。
  • 板带行业受益于消费旺季，建筑、包装等终端需求走强。
  • 国网订单提货在即，各地订单逐步落地，缓解了前期新增订单不足的问题。
  • 建筑型材企业开工率在华东、华南城中村工程复产带动下继续提升。

4. 库存与现货表现

• 铝锭库存：过去一周铝锭库存下降1.2万吨至85.8万吨，处于近年低位，较去年同期低近30万吨。
• 铝棒库存：铝棒库存增加0.4万吨至24万吨，但整体库存仍保持较快下降趋势。
• 现货贴水：华东铝锭现货贴水110元，华南贴水175元，环比均下降。
• 铝棒加工费：华南铝棒加工费230元附近略有回升。

5. 氧化铝市场分析

• 氧化铝价格：上周氧化铝期货价格回落，2405合约收盘于3295元，周跌幅1.2%。
• 现货价格：山西指数价格下调20元至3275元，河南下调10元至3325元，其他地区暂稳。
• 贸易商交易：以贴水成交为主，山西现货成交趋近3200元上方。
• 开工率：全国氧化铝周度开工率提升0.23%至82.99%，其中山西、广西开工率环比下降，贵州小幅回升。
• 成本与利润：当前氧化铝成本高位在3000元附近，企业仍保持高生产积极性。预计本周氧化铝期货价格波动区间在3200-3400元，建议高抛低吸操作。

关键信息汇总

6. 基本面数据要点

• 库存变化：LME铝库存下降2050吨，上期所铝库存增加17083吨，铝锭社会库存下降0.75万吨，铝棒社会库存增加0.83万吨。
• 库存天数：电解铝库存天数下降，显示市场进入季节性去库阶段。
• 开工率：铝型材、铝板带箔、铝线缆、再生铝等企业开工率持续提升，显示下游需求回暖。
• 运行产能：中国电解铝运行产能达4220万吨，氧化铝产量稳步提升。
• 进出口情况：铝材出口保持稳定，进口亏损扩大，预计4月进口量小幅回落。
• 成本与利润：电解铝和氧化铝成本维持高位，但企业仍保持高利润运行，对价格支撑较强。

操作评级

• 沪铝：★★（持多，行情正在盘面发酵）
• 氧化铝：★★（持多，行情正在盘面发酵）

分析师信息

• 分析师：刘冬博
• 执业编号：F3062795 Z0015311
• 联系方式：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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