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沪铝延续震荡 关注21000元阻力

核心内容

本报告分析了近期铝及氧化铝市场的走势与基本面情况，重点关注沪铝2504合约价格变化、供需格局、库存动态及宏观经济因素对市场的影响。

主要观点

沪铝价格走势

• 上周沪铝2504收盘于20640元，下跌0.89%。
• 短期价格延续震荡，关注21000元下方支撑及布林线中轨支撑有效性。
• 宏观方面，俄乌和平谈判、美国加塞征税及俄罗斯金属制裁恢复的前景对市场形成一定对冲，整体宏观驱动复杂。
• 国内两会信息及经济数据（如非农）是本周关注重点。

供应情况

• 国内电解铝运行产能缓慢上升至4370万吨附近，四川部分减产产能已复产。
• 海外印尼华青铝业25万吨产能恢复投产，近期将达产。
• 供应端整体有所增加，但前两月原铝供应量同比基本持平。

需求表现

• 国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升1.1个百分点至59.8%。
• 工业型材、板带箔等板块需求表现较好，而建筑型材、铝线缆、铝合金等因终端订单不足及库存压力，复苏动能偏弱。

库存动态

• 铝锭社会库存增加1.3万吨至88.6万吨，铝棒社会库存减少0.7万吨至31.4万吨。
• 春节后铝锭铝棒社库累库总量略高于去年同期，铝棒社库拐点略晚于去年。
• 铝锭厂库减少2.9万吨至15.9万吨，铝棒厂库减少5.5万吨至33.6万吨。

现货市场

• 铝价回落带动现货贴水收窄，华东、中原、华南地区贴水分别收窄至30元、120元、55元。
• 华南铝棒加工费维持在150元附近。

关键信息

操作评级

• 铝：★★★（趋势性上涨预期明确，具备投资机会）
• 氧化铝：☆☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强）

市场展望

• 短期内，国内外宏观因素交织，关税对通胀和经济的影响并存，国内两会可能带来利好。
• 随着利润修复，国内外电解铝产能略有增加，但库存累积仍高于去年同期，需关注库存拐点是否提前出现。
• 氧化铝价格受国内外供应增加影响，短期延续弱势震荡，下方支撑暂看3100-3200元区域，上方阻力3500元。

数据来源

• 部分图表加载失败，但数据来源明确为Wind、同花顺iFind、上海有色、我的钢铁网等。

图表说明

• 图1至图48提供了铝及氧化铝价格、库存、开工率、成本与利润等关键指标的走势分析，帮助投资者更全面理解市场动态。
• 图表数据覆盖近期、历史及季节性变化，有助于判断市场趋势和周期性波动。

总结

综上所述，当前铝市场处于震荡状态，价格在21000元下方波动，短期关注宏观数据及库存变化。氧化铝市场则因供需宽松，价格偏弱运行，需警惕出口窗口关闭风险。投资者应结合基本面及宏观信号，谨慎操作，把握市场机会。