20230911-德邦证券-农林牧渔行业周报_8月猪企量价齐增_销售收入环比上升_22页_2mb

农林牧渔行业周报总结

行业表现

• 农林牧渔板块上周下跌21.5%，跑输大盘基准收益，市场信心持续低迷。子板块中饲料、养殖业、农产品加工板块跌幅明显。

生猪板块

• 猪价下跌与盈利缩窄：8月受二次育肥销量下滑、供给充足等因素影响，猪价高位回落，利润空间收窄。自繁自养猪盈利255元/头，外购仔猪亏损4847元/头，养殖情绪谨慎。
• 销量结构分化：8月出栏量环比上涨26.7%，部分企业如金新农、东瑞股份增幅显著，京基智农、牧原股份等企业出现环比下滑。全行业销量及营收环比大幅提升。
• 周期与风险研判：需求旺季带动产能去化，但猪企盈利修复、二育压栏情绪叠加，若供应异动风险加剧。建议关注稳健龙头企业（温氏股份、牧原股份）和弹性标的（巨星农牧、华统股份、唐人神）。

白羽肉鸡板块

• 价格回暖：苗价、毛鸡价格上涨20%-60%，6-8月销量、营业收入环比大幅增长，仙坛、益生、民和股份龙头优势显著。
• 供需格局恶化：引种受阻，父母代产能去化为去产能核心趋势，种苗及销量从供给上下游收缩传导，周期向底部运行。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

黄羽肉鸡板块

• 供需恢复缓慢：价格低位运行，养殖亏损常态化，黄羽肉鸡出栏量连续三年下滑，建议短期 Defensive 持有，紧盯补栏周期拐点。
• 阶段看多方向：预计伴随餐饮端消费复苏及节庆催化，下半季度景气周期或将企稳，建议关注龙头企业立华股份。

种业板块

• 政策利好集中释放：转基因玉米大豆产业化试点推进范围扩大至5省区，商业化加速信号强烈，粮食安全保障推动政策出频，建议关注大北农、隆平高科、登海种业。
• 风险提示：厄尔尼诺影响玉米主产区产量，叠加国际市场紧张，转基因产业化需持续监管落地。

风险提示与估值

• 风险因素：疫病风险（非洲猪瘟、禽流感）、原料成本波动（玉米、豆粕涨价）、自然灾害等。
• 估值表现：农林牧渔板块PE（TTM）为32.23倍，低于申万一级行业平均估值，PB处于低位（2.67倍）。