20220206-开源证券-农林牧渔行业周报_上市生猪养殖企业驶入猪周期_深水区__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2022年1月28日发布的农林牧渔行业周报指出，生猪养殖行业在2021年整体表现不佳，18家主要上市企业中仅5家盈利，13家亏损，累计亏损达417.58亿元。猪价在2021年第四季度出现反弹，但仅有4家企业实现单季盈利。分析师认为，2022年猪周期即将反转，建议关注具备成本优势及资金优势的企业。

主要观点

1. 猪周期反转在即

   • 2022年上半年生猪供给过剩，价格低迷，将压制补栏情绪，预计猪价跌幅将影响产能去化节奏。
   • 预计猪周期反转可能在2022年第四季度到来。
   • 推荐企业：牧原股份（成本领先）、温氏股份、新希望（成本下降）、傲农生物（业绩弹性）、巨星农牧（成本与资金优势）、天康生物（受益标的）。

2. 动保板块机会显现

   • 2021年Q2以来养殖业亏损抑制动保免疫积极性，但冬季疫病高发期仍未结束，动保行业估值处于低位，安全边际显现。
   • 推荐关注普莱柯（动物亚单位疫苗龙头企业）。

3. 饲料行业受益于生猪存栏高位

   • 预计2022年饲料需求将同比增长，建议关注海大集团（产品力与服务力优势）。

4. 转基因育种政策落地

   • 农业转基因生物安全评价管理办法等政策出台，转基因技术发展加速。
   • 推荐大北农（转基因技术优势）、隆平高科（基本面改善）、登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

5. 农业板块跑赢大盘

   • 本周农业指数下跌1.70%，跑赢上证指数2.92个百分点。
   • 禽养殖板块领跌，跌幅14.14%；立华股份、温氏股份、丰乐种业领涨。

关键信息

生猪养殖情况

• 2021年业绩表现：18家主要上市企业累计亏损417.58亿元，仅5家盈利，13家亏损。
• 2021Q4单季盈利：仅4家企业盈利，整体亏损。
• 价格走势：
  • 2022年1月28日外三元生猪均价13.62元/kg，环比下降0.66元/kg；
  • 仔猪均价24.06元/kg，环比下降0.15元/kg；
  • 白条肉均价19.20元/kg，环比下降0.28元/kg。
• 养殖利润：
  • 自繁自养头均利润-311.55元/头，环比下降11.19元/头；
  • 外购仔猪头均利润7.77元/头，环比上升40.92元/头。
• 猪料比价：3.75:1。

其他肉类及水产品价格

• 白羽鸡苗：均价1.43元/羽，环比上涨27.68%。
• 毛鸡均价：7.93元/公斤，环比下降0.63%。
• 中速鸡均价：14.6元/公斤，环比上涨7%。
• 草鱼价格：17.06元/公斤，环比上涨1.73%。
• 鲈鱼价格：26.4元/公斤，环比不变。
• 对虾价格：49.14元/公斤，环比不变。

饲料产量

• 猪料产量：2021年11月为1141万吨，环比及同比分别变动12.9%、4.6%。
• 水产料产量：2021年11月为144万吨，环比及同比分别变动-38.1%、22.6%。
• 蛋禽料产量：2021年11月为265万吨，环比及同比分别变动-3.6%、1.5%。
• 肉禽料产量：2021年11月为729万吨，环比及同比分别变动-5.5%、-8.3%。

进口情况

• 猪肉进口量：2021年12月为17.0万吨，同比下降61.36%。
• 鸡肉进口量：2021年12月为13.28万吨，同比下降16.0%。

农业重点新闻

• 全国农技中心组织油菜生产技术会商，分析苗情及提出管理措施。
• 农业农村部发布大豆玉米带状复合种植指南。
• 农业农村部部署农产品质量安全监管工作，2021年主要农产品监测合格率97.6%。
• 国家农业农村碳达峰碳中和科技创新联盟成立。
• 水利部部署冬季农村供水保障工作。
• 《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》发布。

风险提示

• 宏观经济下行，消费持续低迷。
• 冬季动物疫病不确定性。

总结

本报告指出，2022年猪周期即将反转，建议关注养殖成本优势及资金优势企业。农业板块整体表现优于大盘，但禽养殖板块领跌。转基因育种政策落地，种植链景气度延续，推荐关注大北农、隆平高科等。同时，饲料行业受益于生猪存栏高位，建议关注海大集团。需关注宏观经济及疫病风险对行业的影响。