20170810-联讯证券-_联讯策略-行业比较_环保督查趋严_周期热力不退_36页_3mb

投资策略研究总结

核心内容概览

本报告分析了2017年8月市场热点及行业景气度变化，重点关注环保政策、大宗商品价格走势、周期板块表现、猪肉与禽养殖行情、工程机械、房地产、钢铁、建材、石油、化工、煤炭、有色、交通运输、消费链等多个行业。

主要观点

1. 周期板块持续走强

• 由于宏观经济数据好于预期，上游大宗商品价格高位运行，支撑企业业绩，带动周期板块上涨。
• 螺纹钢、热卷、沪铝、焦炭、焦煤等期货价格创出阶段新高，有色、钢铁、采掘板块二级市场走势强劲。
• 钢铁行业盈利能力改善，支撑高炉开工率回升；铝行业去产能预期增强，逐步向供不应求转变。

2. 环保督查趋严

• 第四批中央环保督查组进驻，钢铁、煤炭、化工等高污染行业面临更严格的监管。
• 环保政策促使落后产能淘汰，提升行业集中度，短期支撑价格上涨。

3. 猪肉与禽养殖行情异动

• 猪肉板块集体异动，带动农林牧渔板块反弹，猪价突破14元/kg，自繁自养生猪利润环比上升14.53%。
• 禽养殖产业拐点已明确，毛鸡价格上涨、鸡苗价格大幅反弹，白羽鸡产能加速淘汰，行业有望反转。

4. 工程机械需求回暖

• 7月挖掘机销量同比增长109%，累计销量达82000台，预计全年销量10-12万台。
• 房地产与基建需求好于预期，叠加“一带一路”政策，工程机械行业持续反弹。

5. 房地产市场调整

• 十大城市商品房成交面积及套数环比下降，整体处于下降趋势。
• 限购政策显现效果，一、二线城市销售数据下滑，三线城市增速趋缓。

6. 石油与化工行业震荡

• 欧佩克释放减产信号，国际油价短期以区间震荡为主，长期受美国页岩油影响。
• 化工行业受环保督查影响，部分子行业价格持续上涨，如草甘膦、PVC、PP等。

7. 煤炭与有色行业分化

• 煤价下跌，但六大发电集团日均耗煤量保持高位，市场对煤炭需求稳定。
• 铝去产能预期强化，逐步向供不应求转变；黄金、白银小幅下跌，铅、锌、铜大幅上涨。

8. 交通运输复苏

• 干散货指数连涨突破1000，航运业复苏迹象明显。
• 高铁提速对民航分流作用有限，航空需求保持强劲。

9. 消费链表现

• 猪价低位反弹，禽养殖拐点明确，消费旺季临近。
• 周票房环比大幅上升85%，市场情绪向好。
• 奶粉配方注册制加速行业整合，维生素价格高位企稳，抗生素部分品种上涨。

关键信息

期货与大宗商品

• 螺纹钢、热卷、沪铝、焦炭、焦煤等期货价格创出阶段高点。
• 铝中长期逻辑清晰，供给侧改革与采暖季减产将限制供给，需求稳中有增。
• 稀土供应受限，价格短期上涨。

房地产与钢铁

• 十大城市销售数据持续下滑，但施工与新开工面积温和回升。
• 钢铁行业盈利能力改善，推动高炉开工率回升。

化工与塑料

• 化纤行业处于淡季，价格略有下降；PVC、PP等产品因环保督查与刚需支撑持续上涨。
• 草甘膦价格因成本上涨与环保压力持续上扬。

煤炭与有色

• 煤价下跌，但六大发电集团日均耗煤量维持高位。
• 铝行业去产能预期强化，逐步向供不应求转变。

交通运输

• 干散货指数上涨突破1000，航运业复苏明显。
• 高铁对民航分流作用有限，航空需求强劲。

消费链

• 猪价反弹，禽养殖反转行情可期。
• 白酒价格坚挺，奶粉配方注册制加速行业整合。
• 周票房大幅上升，传媒电子行业表现强劲。

行业展望

• 周期板块：预计持续走强，受益于涨价逻辑与环保政策。
• 环保行业：政策趋严，推动行业集中度提升，短期价格看涨。
• 畜禽养殖：猪价与鸡苗价格反弹，禽养殖产业有望持续反转。
• 工程机械：需求回暖，销量有望保持高位。
• 交通运输：航运业复苏，干散货指数上涨，看好市场表现。
• 消费电子：暑期档电影票房强劲，消费旺季临近，电子行业景气度上升。

数据支持

• 本报告附有多个图表，涵盖主要政策、行业价格走势、成交量与库存数据等，支持观点分析。
• 数据来源包括Wind、百川资讯、艺恩电影智库等，信息来源权威可靠。

投资建议

• 周期板块：建议关注钢铁、有色、化工等受益于涨价逻辑与环保政策的行业。
• 畜禽养殖：猪价与鸡苗价格反弹，建议关注相关企业。
• 工程机械：需求持续，建议关注龙头企业。
• 航运业：干散货指数上涨，看好市场复苏。
• 消费链：白酒、奶粉、电影票房等板块表现强劲，建议关注相关标的。