20170703-天风证券-医药生物行业_原料药6月月报-环保趋严带动多品种提价_重点关注花园生物_兄弟科技_16页_984kb

医药生物行业原料药6月月报总结

核心内容

本报告主要分析了2017年6月原料药价格走势，并提出了7月的行业投资策略。报告指出，环保政策趋严和供给侧改革对多个原料药品种价格产生积极影响，部分品种出现大幅上涨，而另一些则因产能扩张或需求疲软保持低迷。重点推荐了具备行业龙头地位、受益于涨价周期的品种。

主要观点

1. 维生素类

• 维生素D3：价格从69元/kg迅速上涨至435元/kg，涨幅超过500%，超出市场预期。短期内供货紧张，预计价格仍有上涨空间，有望突破历史高位。建议重点关注花园生物。
• 维生素B1：价格处于历史高位，供货紧张，天新药业已停止报价。预计价格仍有上涨空间，建议关注兄弟科技。
• 维生素K3：受红矾钠价格上涨影响，价格持续上行。预计下半年仍有提价空间，建议关注兄弟科技。
• 维生素A：价格触底反弹，供需结构稳定，仍有上行空间。建议关注新和成、浙江医药、金达威。
• 维生素B2：价格已触底反弹，但上行空间有限。建议关注广济药业。
• 维生素B3：短期价格震荡，下半年仍有提价空间。建议关注兄弟科技。
• 维生素B5：受环保压力影响，价格短期企稳回升，预计下半年仍有上涨可能。建议关注亿帆医药。
• 维生素C：经历两轮上涨，短期高位平稳运行，预计7-8月迎来价格高峰。
• 维生素E：价格探底，新产能进入导致价格低迷，预计短期内继续承压。

2. 抗生素中间体

• 6-APA：价格走出底部，受环保和原料影响，预计仍有上行空间。建议关注联邦制药、科伦药业、现代制药。
• 7-ACA：价格反弹明显，但因行业分散，上行空间有限，预计短期震荡为主。
• 7-ADCA：价格反弹，但中长期以平稳震荡为主，建议关注鲁南制药、华北制药、哈药集团。

3. 甾体激素原料药

• 双烯：价格触底回升，预计短期维稳，中长期上涨空间有限。
• 雄烯二酮：价格已探底，短期底部横盘，中长期有涨价空间。建议关注赛托生物、溢多利。

关键信息

• 环保趋严：是推动多个原料药价格上升的主要因素，尤其是维生素D3、B1、K3等品种。
• 供给侧改革：部分小厂退出市场，市场集中度提升，进一步支撑价格。
• 成本压力：原料短缺和环保成本上升，对部分品种价格形成支撑。
• 行业趋势：随着环保政策的持续推进，原料药行业集中度有望进一步提升，龙头企业受益明显。
• 投资建议：推荐关注花园生物、兄弟科技、赛托生物、溢多利、新和成、浙江医药、亿帆医药、广济药业等企业。

风险提示

• 部分品种的涨价周期可能低于预期。
• 产能扩张可能导致部分产品价格下调。

投资策略

• 维生素D3：短期涨幅超预期，预计价格冲破历史高位，建议优先关注。
• 维生素B1和K3：价格持续上涨，关注其涨价趋势。
• 雄烯二酮：价格探底，中长期有上涨空间。
• 抗生素中间体：6-APA价格反弹，短期仍有上涨潜力。
• 甾体激素原料药：双烯价格企稳，雄烯二酮价格探底，建议关注其后续走势。

行业前景

• 原料药行业整体景气周期来临，龙头企业受益明显。
• 随着环保政策的深化，行业集中度提升，有利于龙头企业提升市场份额和利润空间。
• 部分品种存在长期涨价趋势，但需警惕产能扩张带来的价格下行风险。