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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司，主要围绕周期板块、消费板块、成长板块及金融固收等方面进行分析，重点推荐了神火股份、山西汾酒、继峰股份、江粉磁材、凯乐科技、日海通讯、首旅酒店、诺德股份、岳阳林纸等标的。整体趋势显示，供给侧改革与环保限产推动了部分周期性行业（如煤炭、电解铝、有色金属）的业绩增长；消费行业（如白酒、食品饮料）因产品升级和渠道优化迎来盈利提升；成长性行业（如新能源汽车、信息安全、消费电子）则因技术升级和政策支持具备较大增长潜力。

主要观点

周期板块

• 神火股份：铝价上涨，期现双击，市场信心增强，预计全年净利润26亿元，给予“买入”评级，上调目标价至21元。
• 山西汾酒：青花汾+竹叶青双轮驱动，毛利率和净利率有望提升，预计19年收入95亿元，利润24亿元，给予“买入”评级。
• 继峰股份：国内汽车座椅配件龙头，受益于吉利、广汽传祺销量增长及2018年一汽大众新品周期，海外市场即将放量，预计17-18年净利润3.1亿和4.0亿，维持“买入”评级。
• 江粉磁材：借壳上市，注入消费电子精密功能件业务，预计17-19年备考净利润分别为15.5亿、20.0亿和24.5亿，给予“买入”评级。
• 凯乐科技：专网通信业务增长迅猛，二季度利润增长5倍，设立百亿信息安全基金，预计17-19年EPS分别为1.21、2.01和2.82元，上调目标价至41.17元，维持“买入”评级。
• 日海通讯：传统业务调整完毕，盈利能力回升，新业务拓展小基站和物联网，预计未来两年收入增长15%，首次覆盖给予“增持”评级。
• 岳阳林纸：作为雄安新区建设的潜在受益者，预计2017-2018年净利润分别为3.5亿和6.6亿，给予“买入”评级。

成长板块

• 新能源汽车：短期调整可能只是资金面因素，中长期看好，关注国轩高科、三一重工等。
• 信息安全：凯乐科技、启明星辰等受益于政策支持和产业整合，成长性突出。
• 消费电子：江粉磁材、诺德股份等受益于智能手机升级，业绩增长可期。

消费板块

• 白酒：山西汾酒作为龙头，因产品结构优化和渠道拓展，盈利弹性大，目标价上调。
• 食品饮料：山西汾酒和中粮生化等公司受益于消费升级和行业整合。

金融固收

• 金融板块中，非银金融、银行等受益于政策支持和市场环境变化，关注北京银行、**新华保险（H股）**等。

关键信息

电解铝与煤炭

• 电解铝价格受供给侧改革和环保限产影响，预计年底供需缺口达18.6%，铝价中枢上移，神火股份、云铝股份、怡球资源等受益。
• 煤炭板块全年盈利优秀，神火股份预计全年净利润26亿元，给予15倍PE估值。

新能源与智能制造

• 诺德股份受益于新能源汽车产业链，锂电铜箔价格持续上涨，预计2017-2019年净利润分别为4.65亿、8.41亿和9.40亿，给予“买入”评级。
• 凯乐科技受益于信息安全产业政策，设立百亿基金，推动军民融合业务发展。

通信与物联网

• 日海通讯传统业务调整完毕，新业务聚焦小基站和物联网，预计未来两年收入增长15%，给予“增持”评级。

旅游与酒店

• 首旅酒店并购如家后成为第二大酒店集团，预计17-19年EPS分别为0.78、0.94、1.14元，目标价31.2元，给予“买入”评级。

电子与科技

• 江粉磁材借壳上市，注入消费电子功能件业务，预计17-19年备考净利润分别为15.5亿、20.0亿和24.5亿，给予“买入”评级。
• 凯乐科技二季度利润增长5倍，预计17-19年EPS分别为1.21、2.01、2.82元，目标价41.17元，维持“买入”评级。

大宗商品与市场趋势

• 有色金属板块整体表现强势，沪铝、沪锌、沪铜等期货价格持续上涨，预计神火股份、西藏珠峰、驰宏锌锗等受益。
• 中证500、中小盘指数微涨，显示市场对成长性板块的关注度提升。

估值与盈利预测

• 多家公司估值偏低，如桐昆股份、中文传媒等，预计未来估值有较大提升空间。
• 神火股份、山西汾酒等公司盈利预测上调，目标价随之提升。

行业展望

• 周期板块：受益于供给侧改革和环保限产，未来仍有上涨空间。
• 消费板块：白酒、食品饮料等受益于消费升级和产品结构优化。
• 成长板块：新能源汽车、信息安全、消费电子等领域具备长期增长潜力。
• 金融固收：关注银行、保险、非银金融等板块的估值修复和政策利好。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响周期性行业及整体市场表现。
• 政策变化：如环保限产、供给侧改革等政策的不确定性。
• 市场情绪：短期内市场情绪可能波动，需关注资金面变化。
• 业务拓展：如海外业务、新业务推广等可能不及预期。

重点推荐公司

买方反馈

• 周期板块：行情持续，但超预期，建议关注电解铝、铜、锌等。
• 新能源汽车：短期调整可能由资金面引起，中长期看好。
• 消费与蓝筹：可能高位横盘，相对收益有限。
• 成长板块：如新能源汽车、信息安全、消费电子等具备长期潜力。

市场数据与估值

• 沪深300、中证500等指数表现分化，市场整体偏震荡。
• PE：多数公司PE处于低位，具备估值修复空间。
• PB：部分公司PB较低，具有安全边际。

总结

本次晨会集萃主要围绕周期性行业、消费行业、成长行业及金融固收展开，强调供给侧改革、环保限产对周期板块的推动作用，同时指出消费升级和技术进步对消费及成长板块的利好。神火股份、山西汾酒、继峰股份、江粉磁材、凯乐科技等公司被重点推荐，预计未来业绩将有显著提升。整体来看，市场对周期性行业和成长性板块的看好情绪增强，建议投资者关注行业拐点和政策驱动带来的投资机会。