20241027-国金证券-迈为股份-300751.SZ-Q3业绩符合预期_盈利水平提升持续性可期_4页_979kb

迈为股份三季报总结

📊 业绩简评

• 2024年前三季度公司实现营业收入7767亿元，同比增长52.09%。
• 归母净利润759亿元，同比增长630%。
• 单三季度实现营收2898亿元（同比增长294.7%），归母净利润297亿元（同比增长287%），业绩符合预期。

🔍 经营分析

• 24Q3毛利率为30.19%，同比下滑21.1个百分点，环比下降0.78个百分点，推测主要因丝网印刷业务毛利率较低。
• 净利率13.07%，同比上升0.73个百分点，环比大幅提高5.52个百分点，公司盈利能力持续改善，创近一年新高。
• HJT整线设备盈利能力提升，进入批量验收阶段，费用前置影响减弱。

📈 未来展望

• 预计GW级异质结电池解决方案推出后，HJT电池产业化加速推进，各项指标有望进一步优化。
• 公司成为首批“股票回购增持再贷款专项资金”获得者，回购拟耗资0.5-10亿元，彰显公司成长性和市场信心。

💰 盈利预测与估值

• 上调2024-2026年归母净利润：1122亿、1367亿、1570亿元，对应PE分别为286、235、204倍。
• 维持“买入”评级。

⚠️ 风险提示

• 订单确认不及预期；市场需求不足；新业务开拓缓慢。

📍 公司基本面概览

• 营业收入：预计2024-2026年分别为11587、10719、10564亿元，2023年增长950%，后续增速放缓至负值。
• 归母净利润：2023年增长603%，2024-2026年预计2274%、2190%、1483%。
• 每股指标：EPS从5.94元升至5.62元，分红稳定，ROE维持高位。
• 财务能力：负债率由2022年的55.74%下降至2026年58%，现金流表现良好。

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