20241027-国盛证券-富佳股份-603219.SH-Q3收入有所下滑_盈利水平承压_3页_744kb

富佳股份（603219SH）发布2024年三季度报告，显示公司Q1-Q3营业收入1858亿元，同比下降223%；归母净利润145亿元，同比下降2562%，扣非归母净利润137亿元，下降2590%，反映出盈利能力严重承压。Q3单季度营收840亿元，同比下滑914%；归母净利润0.38亿元，同比暴跌5683%；扣非归母净利润0.35亿元，同比降幅达5916%。

行业因素是主要原因，国内吸尘器出口增速放缓，2024年1-9月出口额同比增长仅1165%，其中7-9月增长418%，较前六个月放缓，推测公司收入下降与行业整体增速减弱相关。此外，毛利率从2024Q1-Q3的1706%降至174%，主要因海外基地扩张拉长供应链，物流成本上升。费率为，销售费率增至0.63%、管理费率增至3.91%、研发费率增至4.13%、财务费率因汇率不利增至-0.89%，总体导致净利率从7.66%狂降至4.33%。

公司维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为219亿元、252亿元、291亿元，同比增速分别为-162%、+152%、+156%，表明未来几年经营有望改善，但需应对市场竞争激烈、原材料和汇率波动等风险。当前市值722.52亿元，每股价格12.87元，财务数据显示负债率稳定，但债务负担可能影响现金流。此次报告提示盈利压力持续，需关注行业动态和公司战略调整，以实现可持续增长。