20241027-中泰证券-力诺特玻-301188.SZ-盈利水平季节性调整_期待模制瓶放量_4页_540kb

力诺特玻（301188.SZ）公司点评总结

核心内容概述

力诺特玻（301188.SZ）是一家专注于药用玻璃制品的制造企业，近期发布2024年三季报，并通过了中硼硅输液瓶的国家药品监督管理局（CDE）技术评审，标志着其在药用玻璃领域的重要进展。分析师孙颖与刘铭政维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，尤其在中硼硅模制瓶业务方面。

主要观点

• 盈利表现：2024年前三季度公司实现营业收入8.3亿元，同比增长20.2%；归母净利润和扣非归母净利润分别达到0.7亿元和0.6亿元，同比分别增长31.4%和46.2%。单三季度营收2.7亿元，同比增长17.8%，环比下降8.1%；归母净利润和扣非归母净利润分别为0.19亿元和0.17亿元，同比增长42.3%和45.5%，环比分别下降27.5%和29.6%。

• 业务进展：公司中硼硅输液瓶已于2024年4月底通过CDE技术评审，进入可批量销售阶段。该产品规格为50ml-1000ml，单位价格高于注射剂瓶，有助于丰富产品矩阵并提升市场影响力。

• 盈利修复预期：公司三季度毛利率为18.4%，同比提升0.2个百分点，环比下降1.5个百分点，主要受季节性发货影响。随着四季度传统旺季到来及模制瓶出货加快，盈利水平有望提升。

• 投资建议：公司年内第二次回购股份，显示对长期发展的信心。调整后2024-2026年预期归母净利润分别为1.1亿元、1.9亿元、2.4亿元，当前PE为34.0倍、20.1倍、15.3倍，PB为2.3倍、2.1倍、1.9倍，维持“买入”评级。

关键信息

公司财务概况

• 总股本：232.45百万股
• 流通股本：150.80百万股
• 市价：16.10元
• 市值：3,742.45百万元
• 流通市值：2,427.91百万元

盈利预测（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 客户认证不及预期
• 行业竞争格局恶化
• 原燃料成本大幅波动

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股市场以沪深300指数为基准。

结论

力诺特玻凭借中硼硅输液瓶通过CDE技术评审，标志着其在药用玻璃市场的重要突破。公司盈利表现良好，尽管三季度受季节性因素影响，但四季度旺季有望带动业绩修复。分析师认为，随着模制瓶客户认证的推进，公司有望打开新的增长空间。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级。