20190825-华创证券-电子行业周报：贸易战波折不改行业复苏核心逻辑，继续看好5G产业趋势_19页_1mb

电子行业周报总结（20190819-20190923）

核心内容

电子行业在中美贸易战背景下仍表现出复苏迹象，主要由5G技术推动的内生需求驱动。尽管贸易摩擦带来一定压力，但市场情绪逐步改善，电子板块估值中枢有望逐步抬升。5G换机潮预计在2020年大规模启动，电子消费行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业复苏逻辑明确：5G推动的行业复苏需求成为电子板块的核心驱动力，Q3为传统电子旺季，Q4有望迎来第一波5G换机潮。
2. 龙头公司受益显著：随着手机终端品牌的集中，头部客户更倾向于选择大公司，具备较强自身造血能力的龙头公司将在5G周期中率先受益。
3. 估值修复与盈利提升：电子板块在2019年初跌至四年低点，随着市场风险偏好提升，估值修复和盈利提升将推动“戴维斯双击”行情。
4. 行业洗牌加速：2018年市场下跌导致许多公司基本面受损，2019年行业出清进展超出预期，后续盈利能力有望回升。
5. 投资机会显现：中报将成为个股分水岭，业绩增长与估值匹配的个股有望跑出阿尔法收益。

关键信息

• 行业表现：电子板块本周涨幅为5.00%，跑赢沪深300指数2.02个百分点。
• 子行业表现：印刷电路板涨幅最大（8.00%），LED涨幅最小（0.01%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：和而泰（30.95%）、风华高科（25.32%）、兆易创新（19.17%）、生益科技（18.34%）、飞荣达（18.16%）。
  • 跌幅前五：瑞丰光电（-15.88%）、雷曼股份（-10.55%）、好利来（-6.57%）、华天科技（-6.46%）、联创光电（-6.41%）。
• 估值情况：电子行业市盈率（PE-TTM）为32.89，高于2012年以来历史最低点（20.76），但低于历史最高点（100.63）。
• 全球市场表现：
  • A股：SW电子指数跑赢沪深300指数15.53%。
  • 美股：费城半导体指数跑赢道琼斯指数14.34%。
  • 台股：台湾电子指数跑赢台湾加权指数4.89%。

重要资讯

半导体

• SEMI聚焦高端芯片设备战略，中微半导体投资上海睿励。
• 日本断供韩国半导体材料，国产屏迎来重大机遇。
• 全球半导体市场处于下滑期，但Intel营收重回第一。
• 上海经信委调研集成电路等重点产业。
• 韩国计划投资4.7万亿韩元发展AI、5G和系统半导体。
• 台湾超韩国，大陆将超台湾成为全球最大半导体设备市场。
• 北美半导体设备制造商出货金额恢复增长，创今年次高。

5G

• 三星推出5G手机，率先布局5G时代。
• 奇瑞汽车与中兴通讯战略合作，推动5G应用。
• 劲胜智能发布15款智能制造加工新品，助力5G产业链。
• 中兴通讯定增申请审核通过，加码5G研发。
• 京东物流推进5G探索，部分城市实现落地。
• 高通5G解决方案应用于汽车行业。
• 中兴与美亚光电签订5G战略合作协议。
• 中国电信计划建设4万个5G基站。
• 折叠屏手机将在年底集中亮相，5G换机潮将加速行业复苏。
• 深圳将建成约8500个5G基站，华为等企业加速布局。
• 铜箔基板价格上涨，5G需求旺盛。

重要公告汇总

1. 盈趣科技：上半年营收增长24.71%，净利润增长5.08%。
2. 环旭电子：上半年营收下降9.57%，净利润下降0.59%。
3. TCL集团：回购股份3.53%，显示对公司信心。
4. 视源股份：营收下降15.85%，但净利润增长46.46%。
5. 木林森：营收增长34.26%，净利润增长1388.89%。
6. 锦富技术：营收下降44.45%，但净利润增长7.05%。
7. 光韵达：营收增长28.55%，净利润增长16.14%。
8. 水晶：营收增长26.99%，但净利润下降37.91%。
9. 惠威科技：营收增长-5.55%，净利润增长-15.77%。
10. 有研新材：营收增长73.61%，净利润增长9.41%。
11. 振华科技：营收下降28.08%，净利润下降29.21%。
12. 上海贝岭：营收增长5.82%，净利润增长122.91%。
13. 太极实业：营收增长8.94%，净利润增长39.84%。
14. 长川科技：营收下降11.64%，净利润下降95.70%。
15. 精研科技：营收增长84.70%，净利润增长559.30%。
16. 华映科技：营收下降66.17%，净利润下降162.34%。

海外科技股跟踪

海外明星科技股表现

• 联发科涨幅最大（6.37%），京东跌幅最大（-8.05%）。

美股科技股表现

• 涨幅前五：DPW.A（61.65%）、EMAN.A（57.59%）、IDSA.O（55.30%）、CETX.O（45.59%）、NETE.O（43.90%）。
• 跌幅前五：DGLY.O（-22.81%）、HDSN.O（-22.50%）、SCON.O（-22.39%）、IPDN.O（-22.29%）、AVH.N（-20.27%）。

港股科技股表现

• 涨幅前五：威铖国际（73.33%）、胜龙国际（63.29%）、皓文控股（43.48%）、中国新电信（33.33%）、DX.COM控股（31.06%）。
• 跌幅前五：金达集团国际（-73.48%）、中国地能（-19.51%）、天利控股集团（-18.56%）、中国长远（-17.19%）、中国信息科技（-15.71%）。

台股科技股表现

• 涨幅前五：悠克国际（36.84%）、凯威（33.08%）、系微（30.33%）、统新（28.04%）、模拟科（27.49%）。
• 跌幅前五：天扬（-16.09%）、点晶（-14.19%）、F-科嘉（-13.48%）、台原药（-12.43%）、元隆电（-10.42%）。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 中美贸易战加剧。
3. 市场竞争趋于激烈。

团队介绍

• TMT 大组组长、首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任新加坡国立大学研究员，中投证券、中泰证券电子分析师。
• 高级研究员：蒋高振，山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：丁超凡，南开大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：张弛，南京大学理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

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