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汽车+5G两大新兴需求刺激PCB行业高增长总结

核心内容

PCB（印刷电路板）行业在汽车电动化、智能化和5G通信技术的推动下，迎来高增长机遇。随着汽车电子化程度提升和5G技术的商业化临近，PCB行业将受益于这两个领域的需求增长。同时，PCB产业向中国大陆转移的趋势明确，国内企业加速崛起，成为行业的重要参与者。

主要观点

1. 汽车电动化、智能化带动PCB需求增长

• 智能化趋势：汽车正朝着智能化、娱乐化、信息化发展，对PCB的用量（层数）和品质要求不断提高。
• 新能源汽车推动：新能源汽车（包括混合动力和纯电动汽车）对PCB需求显著提升，特别是三大动力控制系统（BMS、VCU、MCU）。
  • 新能源整车PCB用量在5-8平米之间，增量价值约为4000元，远高于传统汽车的600元。
  • 2020年全球新能源汽车产量预计达600万辆，国内预计150万辆，带动全球及国内汽车板市场增量分别达240亿和60亿元。
• 智能驾驶市场：2020年我国智能驾驶市场规模有望达到1200亿元，ADAS系统渗透率持续提升，推动PCB需求增长。

2. 5G通信行业带动高频高速PCB需求

• 5G技术特征：支持更高的用户体验速率、更大的连接密度和更短的时延，推动高频高速PCB需求。
• 基站建设需求：5G基站数量将大幅增加，预计2020年我国5G建设投资达7050亿元，较4G增长56.7%。
• 终端产品推动：5G手机普及将推动高频高速PCB需求，特别是中高端产品。

3. PCB产业向中国大陆转移

• 全球产业格局：PCB产业从欧美主导转向亚洲主导，中国大陆成为主要承接地区。
• 国内企业崛起：中国PCB行业产值增长快于全球平均水平，技术含量高的产品（如挠性板、HDI板、封装基板）占比逐年提升。
• 产业链完整：国内具备完整的“铜箔-玻纤-树脂-覆铜板-PCB”产业链，推动产能向大陆集中。

关键信息

• PCB在汽车中的价值：传统汽车每辆PCB用量约1平米，价值60美元；高端车型用量2-3平米，价值120-130美元。
• 新能源车PCB增量：新能源车带动PCB增量价值约为4000元/辆，远高于传统车。
• 5G基站建设：预计5G基站数量为4G的1.25倍，单基站成本约15.67万元。
• 国内PCB行业增长：2017年中国PCB产值达297.32亿美元，同比增长9.6%；2016-2021年中国高技术含量PCB产值年复合增长率预计达60.58%。
• PCB行业集中度：全球前十大厂商市占率约74%，国内企业正逐步提升市场份额。

投资建议

重点受益标的

• 深南电路（002916.SZ）：国内高端板龙头企业，产品涵盖高多层板、封装基板等，全球排名第21位。
• 胜宏科技（300476.SZ）：显卡板龙头，积极布局车载和物联网市场，2018年产能目标达400万平。
• 景旺电子（603228.SH）：稳步扩张的PCB龙头，产品结构优化，客户群广泛。
• 崇达技术（002815.SZ）：国内小批量板行业领先者，2017年营收增长38.12%，产品结构持续升级。
• 沪电股份（002463.SZ）：专注于汽车电子和5G通信，产品广泛应用于多个领域。
• 生益科技（600183.SH）：覆铜板龙头，市场份额全球领先，2017年营收增长25.92%。
• 建滔化工（148.HK）：全球覆铜板第一，2017年营收增长17%，净利润增长92%。

投资策略

• 关注国内PCB行业龙头，尤其是技术升级和产能扩张能力强的企业。
• 倾向于具备高附加值产品线和高端市场拓展能力的公司。
• 5G和智能驾驶是未来增长的主要驱动力，建议重点布局相关领域。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• PCB行业竞争加剧风险。

结论

汽车电动化、智能化以及5G通信技术的快速发展，为PCB行业带来强劲增长动力。同时，PCB产业向中国大陆转移趋势明显，国内企业正加速崛起，有望在全球市场中占据更大份额。建议投资者关注具备技术和产能优势的国内PCB龙头企业，把握行业增长机遇。