20180531-新时代证券-中小盘伐谋主题_惯性导航_军民融合促惯导民营企业快速发展_21页_2mb

报告摘要

惯性导航：军民融合促惯导民营企业快速发展

核心内容概述

惯性导航系统（INS）作为一项基于陀螺仪和加速度计的高精尖技术，广泛应用于军用和民用领域。随着军民融合战略的推进，民营企业在惯导行业的地位逐渐提升，未来有望打破军工市场长期由科研院所主导的格局，实现快速增长。

主要观点

军用惯导市场空间大：我国军用惯导市场容量超过200亿元，2015年达到293亿元，预计未来将以年均25%的速度增长。
技术壁垒高，市场集中度高：惯导核心器件如光纤陀螺、激光陀螺和MEMS陀螺技术难度大，军用市场由军工集团下属科研院所主导，民企渗透率低。
军民融合战略推动民企发展：政策支持、采购体系改革和民企技术突破共同推动了惯导行业的军民融合进程，民企有望在军用市场中获得更大发展。
核心器件为技术关键：惯导系统的价值主要体现在核心器件，民企若能掌握核心器件生产能力，将具备较强竞争力。
应用广泛，前景广阔：惯导技术在航空航天、导弹、船舶、车辆、消费电子等领域均有广泛应用，特别是无人驾驶、智能无人系统等新兴领域。

关键信息

1. 技术演进与核心器件

陀螺仪与加速度计：惯性导航系统依赖陀螺仪和加速度计，二者是系统的核心。
技术路线：
- 激光陀螺：基于Sagnac效应，精度高，但成本昂贵，主要用于航空航天、潜艇等高精度领域。
- 光纤陀螺：与激光陀螺原理相似，但技术难度较低，已广泛应用于军用领域。
- MEMS陀螺：体积小、成本低，适用于消费电子和民用领域，未来有望在军用市场中扩大应用。
精度与成本：高精度陀螺仪价格昂贵，中高端产品技术难度大，MEMS技术在体积和成本方面具有明显优势。

2. 军用市场格局

市场集中度高：军用惯导产品主要由军工集团下属科研院所生产，民企参与门槛高。
采购体系与资质限制：军品采购体系严格，民企需通过“军工四证”等资质才能参与竞争。
技术封锁与禁运：欧美国家对军用惯导技术实施严格限制，国内依赖自主技术研发突破。

3. 民用市场与新兴需求

应用领域广泛：包括消费电子、无人驾驶、卫星通信、石油勘探等。
MEMS技术推动民用市场增长：2016年全球MEMS惯性传感器市场达35亿美元，技术进步使得民用惯导市场快速增长。
无人驾驶需求激增：惯导系统作为无人驾驶的关键传感器，与卫星导航系统协同工作，提升定位精度和稳定性。

4. 军民融合战略推动行业发展

政策支持：自十八大以来，军民融合上升为国家战略，推动了民企进入军工市场。
采购机制改革：鼓励竞争，限制单一来源采购，为民企进入市场创造条件。
技术扩散：随着核心器件技术突破，民企在惯导领域的竞争力显著增强。

受益标的

星网宇达（002829）：国内民营惯性导航产业化龙头，具备光纤陀螺和加速度计自研自产能力，军品业务快速发展。
晨曦航空（300581）：稀缺的航空电子民企，产品进入列装体系，具备光纤陀螺和激光陀螺生产能力。
耐威科技（300456）：通过并购Silex，进入MEMS代工业务，实现导航与MEMS双轮驱动，2017年航空电子业务实现大幅增长。

风险提示

行业订单波动：军品订单受政策、预算和装备更新周期影响，存在不确定性。
产品研发和定型进展不达预期：技术研发周期长，存在技术转化风险。
市场竞争加剧：随着民企进入市场，竞争压力加大。

政策与市场背景

军民融合政策：
- 2013年提出军民融合战略。
- 2017年设立中央军民融合发展委员会，推动政策落地。
- 2018年出台多项政策，如《军工科研项目指南公开发布规程》，鼓励民企参与军品研发。
国防开支增长：2018年国防开支预算达1.11万亿元，同比增长8.25%，推动惯导产品需求增长。

技术与市场趋势

技术演进方向：向高精度、小型化、低功耗发展，未来可能涉及NEMS、原子干涉陀螺等。
市场格局变化：随着民企技术提升和政策支持，军用惯导市场格局有望逐步松动。
产业链价值分布：惯导系统价值集中在核心器件，下游军工市场市场化程度较低，民企进入难度较大。

总结

惯性导航技术是军民两用的重要技术，随着国防开支增长和军民融合战略深入，军用惯导市场将逐步向民营企业开放。激光陀螺、光纤陀螺和MEMS陀螺代表了惯导技术发展的不同阶段，各有其应用场景和市场空间。军用市场由于技术壁垒和采购体系限制，长期由科研院所主导，但随着政策改革和民企技术突破，未来市场格局将发生变化。在民用领域，特别是无人驾驶、智能无人系统等新兴需求的推动下，惯导产品市场增长潜力巨大。受益标的包括星网宇达、晨曦航空和耐威科技等，它们在核心器件研发、军品资质获取和市场拓展方面表现突出，有望在军民融合背景下实现快速发展。

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