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电子元器件行业分析总结（2018年4月）

核心内容

中美贸易战预期

• 中美贸易战影响：美国对中国进口产品加税并限制高科技领域投资，中国政府对此作出应对，如集成电路产业减税措施。
• 产业影响：尽管贸易战预期持续，但集成电路领域的合作可能受到影响。

半导体市场数据

• 全球半导体市场：2018年1月全球半导体销售收入为375.9亿美元，同比上涨22.7%，主要区域（美洲、欧洲、日本、亚太）均保持增长。
• 存储器市场：DRAM价格保持平稳，NAND Flash价格小幅下调，行业逐步向供需平衡过渡。
• 国内情况：国内半导体市场以投资为主，前期项目逐步进入建设产出阶段。

消费电子市场动态

• 新品发布：小米MIX2s、华为P20、Vivo X21等新机发布，推动拍照性能、生物识别和无线充电等技术的普及。
• 行业趋势：双摄/多摄成为主流，屏下指纹识别、人脸识别等技术在高端手机中大规模应用；无线充电技术逐步渗透；陶瓷外观件成为高端市场的新选择。

市场走势

• 国内A股电子行业指数：2018年3月下跌0.6%，跑赢沪深300指数3.1个百分点，反弹趋势逐渐显现。
• 海外市场表现：台湾资讯科技指数上涨2.5%，美国费城半导体指数下跌0.8%，但均强于市场整体；香港资讯科技指数下跌7.8%，跑输大市。

主要观点

• 行业景气度：半导体行业整体保持景气扩张，存储器市场逐步向供需平衡发展。
• 消费电子创新：消费电子新品发布带动产业链库存提升，生物识别、无线充电等技术成为关注焦点。
• 投资建议：建议关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技、声学器件厂商歌尔股份、外观结构件厂商科森科技、半导体封测厂商通富微电和华天科技。
• 市场波动：国内A股市场电子板块反弹后受贸易战影响出现下跌，但基本面未变；海外市场呈现分化趋势。

关键信息

重点推荐公司

其他值得关注公司

• 蓝思科技（300433）、三环集团（300408）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、长电科技（600584）、东软载波（300183）、全志科技（300458）、**至纯科技（603690）**等。

风险提示

• 智能终端产品需求量不及预期；
• 终端厂商创新不足或产品创新不获市场认可；
• 半导体产业政策推进速度低于预期；
• 供给扩张过快导致市场竞争加剧。

行业动态

• Apple Watch：预计在秋季发布，配备更大显示屏和健康监测功能；
• 新iPad：支持Apple Pencil，售价2588元起；
• NVIDIA增产：因GPU缺货，NVIDIA计划增产；
• 富士康收购贝尔金：以8.66亿美元收购知名外设厂商；
• 中芯国际出售中芯宁波股份：大基金成为中芯宁波第二大股东；
• 中国显示器市场增长：6年后首次出现同比增长，商用和电商市场推动增长；
• 8英寸晶圆代工产能紧张：交期拉长，推动IC厂商涨价；
• 小米MIX2S发布：配置升级，主打AI拍照和陶瓷机身；
• 恩智浦合资公司股份出售：日月光收购恩智浦在苏州的40%股份；
• 金立遣散东莞工厂员工：计划在4月底前完成解除劳动合同；
• 世界先进试产8英寸GaN晶圆代工：抢占5G及车电市场；
• 厚声集团芯片电阻涨价：涨幅达25%-30%。

公告汇总

• 德豪润达：2018年第一季度净利润亏损2000万元至盈利2000万元；
• 三安光电：获得政府补贴款，预计对2018年一季度业绩产生积极影响；
• 大华股份：控股股东计划减持股份，预计收益9255万元；
• 广电运通：2017年营业收入下降0.91%，净利润上升6.58%；
• 立讯精密：2018年第一季度净利润增长0%-20%；
• 莱宝高科：2017年营业收入增长18.95%，净利润下滑33.46%；
• 中颖电子：2017年营业收入增长32.46%，净利润增长24.16%；
• 北方华创：2018年第一季度净利润增长830%-880%；
• 紫光国芯：2017年营业收入增长28.94%，净利润下滑16.73%；
• 纳思达：2018年第一季度净利润盈利2000万元至12000万元；
• 苏州固锝：2017年营业收入增长56.20%，净利润下降7.68%；
• 东软载波：转让安缔诺股权，不再作为股东；
• 南大光电：2017年营业收入增长74.90%，净利润增长348.28%；
• 扬杰科技：2017年营业收入增长23.47%，净利润增长32.08%；
• 士兰微：2017年营业收入增长15.44%，净利润增长76.75%；
• 长盈精密：2017年营业收入增长37.78%，净利润下降16.49%；
• 歌尔股份：2017年营业收入增长32.40%，净利润增长29.53%；
• 大族激光：2018年第一季度净利润增长120%-150%。

投资建议

• 投资逻辑：消费电子进入新机发布窗口，带动产业链库存提升；半导体市场逐步向供需平衡发展；国内政策利好，投资热情高涨。
• 推荐标的：欧菲科技、歌尔股份、科森科技、通富微电、华天科技。
• 关注标的：蓝思科技、三环集团、安洁科技、长盈精密、长电科技、东软载波、全志科技、至纯科技。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市一：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市一：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%；
  • 落后大市一：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 分析师：蔡景彦
• 执业证书编号：S0910516110001
• 联系方式：caijingyan@huajinsc.cn，021-20377068
• 报告联系人：陈韵谜，chenyunmi@huajinsc.cn，021-20377060