20181203-华泰证券-电子元器件行业周报（第四十八周）_14页_1mb

行业周报（第四十八周）总结

核心内容概述

本周电子元器件行业整体表现有所回暖，行业评级为“增持（维持）”。中美贸易战的缓和为行业带来了积极影响，尤其是对LED显示屏和安防行业。随着关税税率维持在10%不变，行业预期有所改善，部分公司业绩预期修复，行业整体估值水平有所提升。

一周涨跌幅情况

涨幅前十公司

跌幅前十公司

本周观点

中美贸易战缓和对LED显示屏及安防行业影响显著，预计2019年业绩成长预期修复，建议关注行业优质标的反弹。上周沪深300上涨0.93%，电子指数上涨0.94%，台湾资讯科技指数、费城半导体指数、恒生资讯科技业指数分别上涨3.78%、5.12%、4.88%。二级子行业中，半导体表现弱势，下跌0.65%，其他电子及电子制造表现强势。

子行业观点

1. LED显示屏行业：受关税影响较大，但由于海外竞争对手成本高、竞争力差，关税对国内企业的影响可部分转嫁至下游，因此对海外需求的压制相对有限。
2. 安防行业：国内龙头公司如海康威视、大华股份多次受到美国打压，贸易战缓和有助于改善其业绩预期，推动行业反弹。

重点公司及动态

建议关注以下公司：

• 洲明科技
• 利亚德
• 艾比森
• 海康威视
• 大华股份

部分重点公司近期业绩表现如下：

• 沪电股份：2018H1实现归母净利润1.97亿元，同比增长90.87%，预计2018-2020年EPS分别为0.27、0.38、0.54元，目标价7.02-7.56元，维持“买入”评级。
• 洲明科技：2018H1实现营收20.35亿元，同比增长66.8%，归母净利润2.01亿元，同比增长47.53%，预计2018-2020年EPS分别为0.62、0.83、1.06元，目标价11.20-12.45元，维持“买入”评级。
• 顺络电子：经历业务转型期后，进入产品推广期，预计2018-2020年EPS分别为0.62、0.77、0.99元，目标价15.60-17.47元，维持“增持”评级。
• 立讯精密：上半年业绩符合预期，预计2018-2020年EPS分别为0.6、0.93、1.18元，目标价18.10-21.10元，维持“买入”评级。
• 海康威视：Q3单季营收及利润略低于预期，主要因渠道去库存，但长期看好其智能化发展，预计2018-2020年EPS分别为1.20、1.45、1.76元，目标价29.09-36.36元，维持“买入”评级。
• 大华股份：2018H1营收增长符合预期，但净利润略低于预期，预计2018-2020年EPS分别为0.95、1.19、1.48元，目标价21.85-23.75元，维持“买入”评级。
• 韦尔股份：通过收购豪威、思比科等，进军CIS摄像头芯片设计领域，预计2018-2020年EPS分别为0.90、1.21、1.52元，目标价40.50-45.00元，重申“增持”评级。

风险提示

• 经济下行导致业绩兑现风险
• 电子产品渗透率不及预期的风险

行业动态

• 希沃：在2018年Q3交互智能平板市场中以43.6%的销量份额夺得销量和销额双冠军。
• 微软：计划于2019年底发布折叠手机，支持模块化组合，可能对市场产生影响。

图表与数据

• 图表1：2017年国内LED显示屏产值同比增长8.8%，达到420亿元。
• 图表2：2017年全球小间距LED显示屏市场规模达11.41亿美元，同比增长33.6%。
• 图表3：2017年洲明科技、利亚德小间距LED营收分别为19.68亿元、15.25亿元，全球市占率分别为25%、19%。
• 图表4：2018年全球小间距LED显示屏市场预计同比增长25%以上，国内小间距市场CAGR有望达44%。
• 图表5：2016年全球视频监控收入中，中国占比达41%，具备领先的智能化发展基础。
• 图表6：2017年视频分析安全摄像头出货量为1700万部，预计2022年将超7000万部。
• 图表7：海康威视、大华股份等国内龙头在智能化视频分析方面具备优势。

总结

电子元器件行业在中美贸易战缓和的背景下，迎来业绩预期修复，重点看好LED显示屏和安防行业的反弹。部分公司如洲明科技、利亚德、海康威视、大华股份表现突出，具备较强的市场竞争力和成长潜力。行业整体估值水平有所提升，建议投资者关注这些优质标的。