20150830-东兴证券-电子元器件行业周报_消费电子景气度下降_14页_836kb

消费电子景气度下降总结

核心内容

本报告分析了2015年消费电子行业整体景气度下降的背景，指出智能手机、PC和平板电脑等传统产品的出货量增速放缓，导致相关产业链面临压力。同时，报告强调未来消费电子产业的增长将更多依赖结构性机会，而非整体市场扩张。

主要观点

1. 智能手机市场增速放缓

• 全球智能手机出货量：预计2015年全球智能手机出货量增速为10.4%，较2014年的27.5%大幅下降。
• 中国市场表现：中国智能手机出货量预计增长1.2%，远低于2014年的19.7%。
• 市场格局变化：中国市场份额预计从2014年的32%降至2019年的23%，表明行业进入成熟期，增速将逐步放缓。

2. PC和平板电脑市场持续下滑

• 全球PC出货量：预计2015年全球PC出货量将下滑8.7%，且2017年前仍不会止跌，预计2016年将是连续第五年下滑。
• 平板电脑市场：IDC下调了全球平板电脑出货量预期，预计2015年出货量为2.12亿台，行业将经历“显著增长减速”。

3. 液晶面板行业承压

• 价格趋势：PC和平板电脑出货量下降，使得液晶面板行业面临更大压力，价格下降趋势难以改善。

4. LED照明市场发展

• 市场格局：LED照明市场崛起明显，国际巨头通过降价策略抢占市场，国内企业如三安光电、鸿利光电、利亚德、阳光照明有望受益。
• 价格战影响：价格战已触底，企业需通过创新优化产品，行业将逐步趋于理性发展。

5. 安防行业潜力巨大

• 市场前景：我国视频监控设备渗透率较低，市场潜力巨大，政府推动安防建设意愿强烈。
• 重点企业：看好海康威视、大华股份、东方网力等具备高质量解决方案和政府项目经验的安防行业龙头。

6. 可穿戴设备与智能硬件发展

• 市场现状：可穿戴设备市场尚未真正爆发，仍处于概念阶段，行业专家认为2015年将是“可穿戴技术年”。
• 智能硬件趋势：市场进入冷静发展期，资源将向大平台集中，产品需通过数据打通和生态融合提升用户黏性。

7. 半导体行业挑战

• MCU市场：虽然出货量预计增长33%，但整体营收增长仅4%，价格持续下跌。
• CMOS影像传感器：市场将由手机拓展至汽车、医疗、安防等领域，预计2015年全球出货量和销售额将创历史新高。
• 产业转移：台湾IC设计公司仍倾向于将封测业务转移至大陆，以降低生产成本。

关键信息

行业数据

• 电子行业整体表现：本周电子行业下跌11.00%，跑输沪深300指数4.11个百分点。
• 投资组合表现：本周推荐投资组合收益率为-11.71%，跑输沪深300指数4.82个百分点，跑输电子行业指数0.71个百分点。
• 下周推荐组合：三安光电（40%）、大华股份（30%）、长盈精密（30%）。

行业估值

• 电子行业估值：上周整体估值达到51.1倍，开始出现结构性机会。

市场趋势

• 全球电子指数表现：费城半导体指数上涨6.10%，台湾电子指数上涨3.57%，均优于A股电子指数。
• 行业排名：电子行业在申万28个板块中位列第23，表现相对落后。

政策与技术动态

• 网络支付新规：对支付账户余额付款设定单日限额，开户难度增加，影响用户行为。
• 可穿戴设备：俄罗斯等国家对反光、发光装置需求上升，推动市场发展。
• 智能制造：中国制造2025计划支持IC内需自制率目标为70%，大陆已成为全球最大IC消费市场。

公司动态

• 业绩表现：部分公司如德赛电池、京东方A、长电科技等业绩表现较好，而宇顺电子、茂硕电源等则出现大幅亏损。

投资建议

• 重点推荐：LED照明和安防行业，看好三安光电、大华股份、海康威视、东方网力等企业。
• 行业前景：消费电子行业进入成熟期，结构性机会将成为未来增长的主要来源。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（介于-5%至+5%之间）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师简介

• 张济：美国哥伦比亚大学和普度大学双硕士，2013年加入东兴证券研究所，专注于电子元器件行业研究。

联系方式

• 张济：010-66554035，zhangji@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480515030001

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