电子元器件行业年度策略_2019转变之年_否极能否泰来__31页_2mb
报告摘要
电子元器件行业2019年投资总结
核心内容
2019年被定义为电子元器件行业的“转变之年”，行业在2018年经历了显著的下跌，全年中信电子元器件行业一级指数下跌41.3%，排名倒数第二，表现出明显的弱势。2019年的投资机会预期为“先抑后扬”，特别是在下半年随着终端需求回升和库存周期结束，有望迎来投资机会。
主要观点
1. 行业整体趋势
- 2018年电子元器件行业整体表现疲弱，主要受宏观经济波动、贸易争端和风险偏好降低的影响。
- 2019年行业预计从“否极”向“泰来”转变，但需保持谨慎态度。
2. 半导体行业的转变
- 全球周期性：全球半导体行业在2019年下半年有望迎来周期性见底回升，库存周期的下行预计在2019年第二季度结束。
- 国产化机遇：随着“芯片国产化”成为市场和行业共识，半导体行业的投资机会将逐步从政策驱动转向产业自发需求。国家集成电路产业基金（大基金）的二期投资预期和存储器基地建设是重点。
3. 消费电子的转变
- 从苹果到安卓：消费电子市场从苹果主导转向安卓阵营，尤其是华为和三星引领的创新。
- 终端创新方向：光学采集（多摄像头、生物识别）和无线充电成为核心创新方向，模组化龙头供应商受益。
4. 元件板块的转变
- 被动元件机会：薄膜电容器和铝电解电容器在新能源汽车和特高压建设的带动下，具备较好的投资机会。
关键信息
行业表现
- 2018年电子元器件行业指数全年下跌41.3%，显著落后于市场整体。
- 消费电子市场在2018年整体表现不佳，但部分子行业如半导体和无线充电仍有一定机会。
半导体行业分析
- 需求转变：从“互联网 → 移动互联网 → 物联网”是半导体行业的长期趋势。
- 库存周期：存储器价格是市场风向标，预计2019年库存周期见底回升。
- 国产化：国家政策和产业基金推动下，存储器和芯片国产化成为重点投资方向。
消费电子创新
- 光学采集：多摄像头和生物识别技术是主要创新方向，华为、三星等品牌厂商引领。
- 无线充电：无线充电技术逐步成熟，苹果和华为在终端应用中表现突出，未来有望扩展至汽车领域。
无线充电市场
- 技术发展：无线充电技术分为磁感应和磁共振两种，消费电子以磁感应为主，汽车以磁共振为主。
- 市场前景：全球无线充电市场规模预计在未来8年以37.8%的年复合增长率增长，具备良好的成长性。
投资建议
子行业选择
- 半导体：重点关注IC设计和封测板块，受益于国产化和物联网发展。
- 消费电子：关注生物识别、摄像头、无线充电等创新板块。
- 其他元器件：关注电容器、电感等，受益于新能源汽车和特高压建设。
个股推荐
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建议关注的个股
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风险提示
- 宏观经济波动：全球宏观经济和贸易争端可能影响终端需求。
- 行业竞争：半导体行业面临库存管理、知识产权、上游原材料供给等风险。
- 政策不确定性：消费电子行业面临终端创新不被市场接受、供应链价格竞争和政策变化等风险。
图表目录
- 图1：2018年全年中信行业一级指数涨跌幅排名
- 图2：过往3年电子元器件周平均动态市盈率
- 图3：过往3年电子元器件周平均动态市净率
- 图4：2018年电子元器件二级子行业涨跌幅
- 图5：2018年电子元器件二级子行业涨走势图
- 图6：2018年电子元器件个股按市值分布涨跌幅
- 图7：2018年电子元器件个股按市值分布上涨个股占比
- 图8：2018年电子元器件个股过去2年新上市涨跌幅
- 图9：2018年电子元器件个股过去2年新上市上涨个股占比
- 图10：全球半导体行业市场规模三月移动平均数（2000.01~2018.11）
- 图11：全球集成电路行业终端需求的成长预期
- 图12：全球半导体行业设备采购金额（2009Q1～2018Q3）
- 图13：全球半导体行业资本开支（2007~2020E）
- 图14：AI的代表事件：AlphoGo
- 图15：5G对比4G的格方面性能提升
- 图16：DRAM产品的价格变动趋势
- 图17：NAND Flash产品的价格变动趋势
- 图18：“大基金”的投资情况
- 图19：“大基金”的运作规划
- 图20：DRAM行业各国和地区市场份额情况
- 图21：苹果iPhoneX的人脸识别
- 图22：Vivo X21的屏下指纹识别
- 图23：华为手机的全面屏变化趋势
- 图24：潜望式、滑盖式、双面屏等产品
- 图25：三星折叠屏手机示意图
- 图26：三星折叠屏手机注册商标Infinity-V
- 图27：华为Mate20Pro无线充电快充模式
- 图28：华为Mate20Pro无线反向充电模式
- 图29：无线充电发展趋势
- 图30：Witricity与Nissan共同开发无线充电方案示意图
- 图31：宝马推出新一代5系无线充电量产车型
- 图32：无线充电市场规模及增长速度（2015~2025E）
- 图33：无线充电市场规模占比（2017）
表格目录
- 表1：2019年投资策略汇总
- 表2：电子元器件行业个股投资建议列表
- 表3：2018年中央政府对于科技板块的主要政策支持
- 表4：国内主要存储器生产基地的建设和推进进程
- 表5：应用屏下指纹识别技术的终端机型
- 表6：人脸识别对比指纹识别的发展条件
- 表7：应用3D人脸识别技术的终端机型
- 表8：核心品牌商主要新产品的摄像头配置情况
- 表9：2017年以来核心品牌厂商的无线充电功能智能手机机型
- 表10：无线充电技术两大标准联盟比较
- 表11：汽车和消费电子无线充电对比
- 表12：半导体行业个股投资建议列表
- 表13：消费电子板块个股投资建议列表
- 表14：其他元器件板块个股投资建议列表
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