20220925-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法库存开始下降_光伏玻璃产能缓慢释放_19页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本报告分析了玻璃制造行业的近期市场动态，涵盖浮法玻璃和光伏玻璃两个主要细分领域，重点讨论了供需变化、价格走势、库存情况及成本压力，并对主要公司进行了估值分析。

主要观点

1. 光伏玻璃市场表现

• 价格稳定：本周2mm光伏玻璃价格为20元/平方米，3.2mm价格为26.5元/平方米，环比持平。
• 库存下降：厂商库存天数为22.74天，环比减少2.59%。
• 产能释放：光伏玻璃周内日熔量为66960吨，环比增加2.53%。预计今明两年新产能将逐步释放，未来可能面临供大于求的局面。
• 需求回暖：国内1-8月光伏新增装机量达44.47GW，8月新增装机6.74GW，同比+101.68%，环比+17.86%。欧盟“Repower EU”政策推动绿色能源转型，欧洲光伏需求或超预期。

2. 浮法玻璃市场表现

• 价格稳中有降：本周国内浮法玻璃均价1692.08元/吨，环比下跌0.49%。
• 库存由增转降：厂商库存为6472万重量箱，环比减少209万重箱，降幅3.13%。
• 产能小幅减少：周内浮法玻璃产能为168190吨/天，环比减少600吨。
• 需求疲软：下游需求整体平平，部分区域出货情况有所改善，但整体需求持续性仍需观察。

关键信息

供给端

• 浮法玻璃：全年供需结构预期偏弱，供应和需求双向削减，成本形成支撑。
• 光伏玻璃：新产能释放缓慢，但随着22M3以来行业盈利压力缓解，产能开始释放。

需求端

• 浮法玻璃：地产端需求预计在Q3迎来小高峰，但实际增长仍显一般。
• 光伏玻璃：需求局部好转，组件厂家开工提升带动采购量增加，海外市场缓慢升温。

库存情况

• 浮法玻璃：库存由增转降，多数区域存在补充备货需求，但需求持续性有待观望。
• 光伏玻璃：库存天数略减，但同比仍增加73.37%，整体库存基数偏高。

价格走势

• 浮法玻璃：价格稳中有降，部分区域小幅提涨。
• 光伏玻璃：价格保持平稳，2.0mm和3.2mm镀膜玻璃价格环比、同比均持平。

成本端

• 纯碱价格：重碱价格止跌，成本端压力仍处高位。
• 利润水平：浮法玻璃单位利润仍处于底部区间，毛利小幅下降，主要受售价走低影响。

行业主要公司分析

投资建议

• 光伏玻璃：行业需求持续高景气，推荐高弹性品种如【金晶科技】、【亚玛顿】，持续看好龙头公司【信义光能】、【福莱特】。
• 玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，推荐【凯盛科技】；药用玻璃国产替代逻辑下，推荐【山东药玻】。
• 浮法玻璃：龙头公司股价已大幅调整，具备较好的中长期投资价值，推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期；
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。