20230226-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法需求缓慢恢复_光伏玻璃库存略降_18页_998kb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年2月23日玻璃制造行业的供需、库存、价格及成本变化，重点关注浮法玻璃和光伏玻璃两大细分市场。报告由天风证券分析师鲍荣富、王涛撰写，提出对相关企业的投资建议。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：本周全国浮法玻璃在产生产线共238条，日熔量159530吨，较上周增加500吨。产能增长主要来自产能置换、冷修线复产和产线转产。
• 光伏玻璃：本周在产生产线共415条，日熔量81380吨，与上周持平。预计未来两年新产能释放较多，可能导致行业供大于求。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：需求缓慢恢复，下游加工厂订单两极分化，大厂订单良好，中小厂订单有限。预计后期市场需求将继续缓慢改善。
• 光伏玻璃：市场交投一般，成交价格略有下滑。国内光伏新增装机量在2022年达到87.41GW，同比大幅增长。海外政策推动下，欧洲市场光伏需求超预期。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：库存为7047万重量箱，环比增加0.34%。区域表现不一，华北、华东、华中库存小幅上升，华南库存变化不大。
• 光伏玻璃：库存天数约28.41天，环比下降1.42%，但同比仍上升28.58%。

4. 价格情况

• 浮法玻璃：本周国内均价1749.74元/吨，环比下跌0.53%。区域价格波动不大，整体市场成交偏弱。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm光伏玻璃价格分别为19元/平方米和26元/平方米，环比持平。

5. 成本情况

• 纯碱价格：维持高位，重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨。
• 动力煤价格：略有上涨，石油焦价格略有下降。
• 单位盈利：浮法玻璃利润分化严重，部分厂家毛利由负转正，但整体亏损扩大。

关键信息

1. 行业数据

• 浮法玻璃：2022年12月产量8086.00万重量箱，同比减少3.49%。
• 光伏玻璃：2022年新增装机量87.41GW，同比+59.3%；12月新增装机21.7GW，环比+190.5%。

2. 投资建议

• 浮法玻璃：推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】，认为其具备较好的中长期投资价值。
• 光伏玻璃：推荐【金晶科技】（TCO玻璃）、【亚玛顿】（差异化薄玻璃）、【信义光能】、【福莱特】，认为其在光伏高景气背景下具有高弹性。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】（UTG原片国产替代）、【山东药玻】（中硼硅药用玻璃国产替代）。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

重点公司股价与估值表现

投资评级

图表说明

• 图1：平板玻璃当月产量及同比增速，显示2022年12月产量同比减少。
• 图2：浮法玻璃在产日熔量，反映产能变化。
• 图3：光伏玻璃月度在产产能，显示未来产能释放趋势。
• 图4：房地产新开工面积滚动均值，反映未来玻璃需求。
• 图5：光伏组件相关价格指数，显示光伏市场活跃度。
• 图6：光伏玻璃中长期需求日熔量预测，预示未来市场需求。
• 图7：浮法玻璃库存各年月度波动，显示库存趋势。
• 图8：光伏玻璃月度库存，显示库存变化。
• 图9：浮法玻璃价格各年月度波动，反映价格趋势。
• 图10：光伏镀膜玻璃价格变化，显示价格稳定。
• 图11：各区域重质纯碱成交均价，反映成本变化。
• 图12：浮法玻璃单位利润，显示盈利分化。

总结

整体来看，玻璃制造行业在2023年2月面临需求缓慢恢复与库存波动的双重压力，但光伏玻璃市场因政策推动和海外需求增加，展现出一定的增长潜力。浮法玻璃价格下跌，但部分龙头公司因业务多元化和成本控制，仍具备中长期投资价值。光伏玻璃因高景气度和新产能释放，被推荐为高弹性品种。玻璃新材料领域，UTG原片和药用玻璃的国产替代趋势显著，具备增长空间。投资需关注原材料价格波动、下游需求恢复速度及产能变化等风险因素。