20180924-华创证券-农业行业周报_非洲猪瘟继续扩散_禽链价格短期回落（附禽链专家电话会纪要）_22页_959kb

农业行业周报总结（20180917-20180921）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年第37周农业行业的市场表现、畜禽价格变动、禽链价格短期回落原因及中长期趋势，以及非洲猪瘟对猪价和禽价的潜在影响。同时，也涉及了行业动态、专家电话会议纪要等内容。

主要观点

1. 市场表现

• 农业指数上涨1.31%，但涨幅低于沪深300指数（5.19%）。
• 农业板块在申万28个子行业中排名靠后，整体表现不如其他行业。

2. 禽链价格短期回落

• 山东烟台鸡苗价格下跌至3.8-4.3元/羽，肉毛鸡价格回落至3.73-3.83元/斤。
• 禽链价格短期回落主要由以下因素造成：
  • 山东潍坊水灾导致前期价格非理性上涨；
  • 分割品贸易商库存低且不愿高价备货；
  • 屠宰厂商担忧节前高价收鸡导致亏损，因此让利走货。

3. 中长期禽链价格上涨趋势不变

• 引种量减少：2019年引种量预计在65万套以内，主要受制于禽流感疫情。
• 换羽量不足：种公鸡不足、疫病影响、种鸡质量差，导致换羽量低于往年。
• 父母代鸡苗销量持续走低，对第四季度肉鸡出栏量形成压制。

4. 非洲猪瘟影响

• 非洲猪瘟扩散使生猪供应减少，推动猪价上涨周期提前。
• 鸡肉需求因猪肉减少而增加，形成替代效应，对禽链价格形成支撑。
• 非洲猪瘟防控难度大，缺乏有效疫苗，疫情持续将加剧行业去产能。

5. 行业数据

• 猪肉价格21.04元/公斤，环比跌0.5%，同比跌5.5%；
• 生猪价格13.45元/公斤，环比跌0.9%，同比跌6.3%；
• 仔猪价格25.57元/公斤，同比跌27.3%；
• 二元母猪价格1596.06元/头，环比跌1.8%，同比跌9%；
• 猪粮比7.15，自繁自养头均盈利180元/头，环比跌14.5%；
• 外购仔猪养殖净利润256.62元/头，环比跌5.7%。

关键信息

1. 禽链价格与成本

• 养殖场毛鸡出栏成本在3.7-3.8元/斤，9月中上旬补栏成本上升至3.9-4元/斤；
• 屠宰企业杀鸡成本约4.3-4.4元/斤，毛鸡价格反弹至4.3元/斤是合理价位；
• 分割品贸易商库存低、抵触高价采购，导致价格下行。

2. 种鸡存栏与引种情况

• 在产祖代种鸡存栏78.21万套，处于2009年以来同期底部；
• 后备祖代种鸡存栏27.97万套，处于2013年以来同期底部；
• 父母代种鸡存栏1422.69万套，同比下滑15.1%；
• 引种国主要为波兰和新西兰，2019年引种量预计维持在60-70万套。

3. 行业动态

• 非洲猪瘟在多地爆发，已造成20起疫情，涉及8个省份；
• 生猪调运是疫病扩散的主要风险；
• 广州海关截获254批非洲猪瘟疫区产品，全部无害化处理；
• 比利时、荷兰、德国、法国等欧洲国家爆发禽流感，影响祖代种鸡进口。

4. 投资评级与展望

• 农业行业整体处于历史低位估值，但中长期仍具上涨潜力；
• 鸡肉价格在非洲猪瘟背景下可能持续上涨，但短期内受贸易商和终端接受度影响，呈现缓涨趋势；
• 2019-2020年行业预计维持高位震荡，鸡肉价格可能突破前期高点。

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟和禽流感可能进一步扩散，影响行业供应；
• 销售价格不及预期：若鸡肉价格未能企稳，可能影响行业盈利。

结论

尽管禽链价格短期回落，但受引种量减少、换羽量不足及非洲猪瘟带来的猪肉替代效应影响，中长期价格上涨趋势仍将持续。农业行业估值处于历史低位，具备投资价值，但需密切关注疫情发展和市场供需变化。