农业重大事项点评：非洲猪瘟疫情多点爆发，扩散可能性加大-20180821-华创证券-11页-1mb

农业行业重大事项点评总结

核心内容

非洲猪瘟（ASF）是一种对养猪业具有严重危害的急性、热性、高度接触性传染病，由非洲猪瘟病毒（ASFV）引起，所有品种和年龄的猪均易感。该病传播途径多样，包括接触受污染物品、蜱虫传播、空气传播等，且发病率和死亡率高，最高可达100%。尽管该病对猪有致命危险，但不会传染给人，因此消费者可放心食用正常加工处理的猪肉及其制品。

主要观点

1. 非洲猪瘟的危害性

   • 非洲猪瘟被世界动物卫生组织（OIE）列为法定报告动物疫病，我国也将其列为一类动物疫病。
   • 由于症状与古典猪瘟、高致病性猪蓝耳病等相似，临床上难以区分，确诊需依赖实验室检测，延误确诊可能加剧疫情扩散。
   • 疫情多发生在生物安全水平较低的养猪场，包括庭院式养殖场、小型商业猪场等。

2. 非洲猪瘟的全球传播历程

   • 1921年首次在肯尼亚发现，之后逐步传播至欧洲、拉丁美洲、欧亚交界地区及东欧国家。
   • 自2018年8月首次传入中国后，疫情在多地爆发，且扩散风险上升。

3. 我国非洲猪瘟疫情现状

   • 自2018年8月1日辽宁沈阳首次爆发以来，8月16日郑州双汇屠宰厂、8月19日连云港连成牧业相继爆发疫情，形成多点爆发趋势。
   • 疫情扩散可能性加大，主要因素包括季节适宜传播、临床鉴别困难、疫情点增多等。

4. 疫情对行业的影响

   • 短期将导致猪肉消费下降、养殖积极性降低、提前出栏，从而抑制猪肉价格上涨。
   • 若疫情扩散，可能引发生猪产业去产能，推动猪价上涨周期提前到来。

关键信息

• 疫情爆发情况：

  • 辽宁沈阳（8月1日）
  • 郑州双汇（8月16日）
  • 连云港连成牧业（8月19日）
  • 三起疫情已呈现多点爆发趋势。

• 传播途径：

  • 接触受污染物品
  • 蜱虫传播
  • 空气传播（短距离）
  • 野猪迁徙、运输工具残粪、猪肉制品等。

• 疫情发生地点特点：

  • 多数发生在生物安全水平低的养殖场所，如庭院式养殖场、小型商业猪场等。

• 疫情对猪价的影响：

  • 短期抑制猪肉价格上涨
  • 若扩散，可能引发猪价上涨周期提前

风险提示

• 疫情持续扩散的风险仍存在，需密切关注其发展。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

数据概览

历史周期与疫病影响

• 1995-2014年我国生猪价格经历了5轮完整周期，最大涨幅出现在2006-2008年，由蓝耳病与玉米价格上涨共同推动。
• 第四轮周期因口蹄疫影响，猪价最大涨幅达到106.5%。

疫情与猪价关系

• 疫情初期：猪肉消费下降，养殖积极性降低，猪价上行受阻
• 疫情扩散：可能引发大规模去产能，推动猪价上涨周期提前

图表说明

• 图表1：非洲猪瘟传播过程
• 图表2：不同类型临床症状存在差异
• 图表3：我国优先防治和重点防范的动物疫病
• 图表4：非洲猪瘟全球疫情图（截至2015年8月）
• 图表5：非洲猪瘟肆虐东欧及高加索地区
• 图表6：非洲猪瘟以多种方式传入各国
• 图表7：我国非洲猪瘟疫情列表
• 图表8：非洲猪瘟可能传入我国的路径图
• 图表9：生猪价格历史走势图
• 图表10：中国生猪价格波动周期列表

分析师信息

• 组长、首席分析师：王莺
  • 英国布里斯托大学经济学硕士，CFA
  • 曾任职于元大京华证券（香港）、华泰柏瑞基金、民生证券
  • 2015年加入华创证券研究所

联系方式

投资评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：预期行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期行业指数变动幅度在-5%-5%之间
  • 回避：预期行业指数跌幅超过基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 强推：预期超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期跌幅在10%-20%之间

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成具体投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 未经许可，不得翻版、复制、发表或引用本报告内容。

华创证券研究所地址