20171017-信达证券-高新兴-300098.SZ-三季度业绩增长好于预期_智慧城市布局释放成效_5页_680kb

高新兴（300098.SZ）证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券对高新兴公司发布的事项点评，主要围绕其2017年前三季度业绩表现、智慧城市布局成效、盈利预测及投资评级等方面展开分析，整体维持“增持”评级。

主要观点

业绩表现

• 2017年前三季度净利润：预计为2.8亿~2.9亿元，同比增长39.63%~44.61%。
• 第三季度净利润：预计为8885万~9885万元，同比增长29.96%~44.7%。
• 收入增长：预计2017年营业收入为17.85亿元，同比增长36.50%。
• 净利润增长：预计2017年归属母公司净利润为4.12亿元，同比增长30.45%。

智慧城市布局

• 公司聚焦物联网技术，持续推进智慧城市一体化解决方案落地。
• 智慧城市业务在公安、交通、电信等行业取得进展，其中交通行业产品毛利率最高。
• 立体防控云防系统：自主研发，具备视频增强现实技术，可实现背景信息结构化描述、GPS坐标映射、视频联动等功能，形成技术壁垒，具备多行业应用潜力。

投资评级

• 当前评级：买入，增持，持有，卖出（根据不同情况）。
• 上次评级：增持（2017年8月29日）。
• 未来盈利预测：
  • 2017~2019年营业收入分别为17.85亿元、23.70亿元、29.87亿元。
  • 归属母公司净利润分别为4.12亿元、5.37亿元、6.61亿元。
  • EPS分别为0.37元、0.49元、0.60元。
  • PE分别为38倍、29倍、23倍，低于行业平均水平。
• 投资建议：基于公司较强的订单获取能力和产品竞争力，维持“增持”评级。

关键信息

财务指标预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险因素

• 智慧城市业务落地不及预期。
• PPP项目回款滞后。

投资建议

• 公司业绩增长强劲，智慧城市布局成效显著。
• 自主研发的立体防控云防系统具备较强竞争力，有望实现多行业应用。
• 盈利预测显示公司未来三年收入和利润将持续增长，PE估值低于行业平均水平。
• 维持“增持”投资评级，但需关注智慧城市业务落地及PPP项目回款风险。

研究团队

• 边铁城：计算机行业分析师，IT从业经验八年。
• 蔡靖：研究助理，通信行业研究。
• 袁海宇：研究助理，计算机行业研究。
• 王佐玉：研究助理，电子行业研究。

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