20220814-浙商证券-中天科技-600522.SH-中天科技点评报告_下游股权收购_深化新能源布局_3页_776kb

报告摘要

中天科技在2022年8月14日的点评报告中，强调了公司通过下游股权收购进一步深化新能源布局，同时受益于海洋板块的高景气度、新能源业务的成长性以及光通信业务的盈利改善，整体业绩预期乐观，维持“买入”投资评级。

股权收购加速新能源布局
公司向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权和三峡新能源南通有限公司15%股权，交易总价为4.72亿元。此次收购有助于公司拓展海风业务，深度介入海风运维市场，并探索海上风电与油气、储能等多能源融合发展的新模式。
海洋板块高景气度持续
海风新项目进展良好，市场担忧被消除。例如，江苏连云港签约2GW海上风电项目、中广核阳江帆石一海上风电场启动招标、上海市提出加快深远海风电开发计划等，均显示出海洋板块的高增长潜力。
新能源业务成长性超预期
公司在储能领域表现突出，7月中标多个大型储能项目，金额达13.58亿元。公司提出2025年储能系统年销售额目标为40亿元，显示出强劲的成长预期。
光通信业务盈利改善
光纤光缆市场需求复苏，运营商即将启动新一轮招标，量价齐升预期明显，公司盈利有望显著改善。
盈利预测与估值
预计公司2022-2024年归母净利润分别为38.6亿、47.2亿和57.0亿元，对应PE分别为20倍、17倍和14倍，显示出公司未来盈利能力和估值水平持续优化。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	46163	44302	50859	57320
归母净利润	172	3861	4717	5696
每股收益	0.05	1.13	1.38	1.67
P/E	458.32	20.43	16.72	13.85

比率	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	16.01%	19.53%	20.01%	20.94%
净利率	0.61%	8.90%	9.45%	10.13%
ROE	0.66%	13.22%	14.53%	15.61%
ROIC	1.20%	11.90%	12.89%	13.81%
资产负债率	39.21%	32.90%	32.00%	30.67%
净负债比率	30.00%	21.49%	19.82%	18.48%
流动比率	2.13	2.65	2.78	2.96
速动比率	1.76	2.22	2.34	2.51
P/B	2.93	2.65	2.37	2.10
EV/EBITDA	35.17	12.70	10.17	7.97