20220814-天风证券-中天科技-600522.SH-收购资产延伸海洋产业链条_新能源加速布局快速增长可期_4页_762kb

中天科技（600522）总结

核心内容

中天科技通过收购中天科技集团持有的苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权和三峡新能源南通有限公司15%股权，进一步延伸其在海洋产业链和新能源领域的布局。此次收购有助于公司深化在海上风电行业的参与，拓展运维市场，并探索多种能源的综合开发模式。

主要观点

• 产业链延伸：公司通过收购进一步加强在海上风电领域的布局，具备海缆与海工服务能力，增强其在新能源产业链的深度。
• 新能源布局强化：公司持续在光伏、储能、铜箔三大领域进行布局，已积累十年经验，具备较强的技术和市场优势。
• 业务增长预期：随着双碳目标的推进，海上风电和新能源行业前景广阔，公司有望在这些领域迎来快速增长。
• 财务预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为39亿、48亿和57亿元，对应PE分别为20倍、16.39倍和13.77倍，维持“买入”评级。

关键信息

收购方案

• 苏交控如东海上风力发电有限公司：收购5%股权，价格为10,716.00万元。
• 三峡新能源南通有限公司：收购15%股权，价格为36,519.50万元。
• 总收购金额：47,235.50万元。

新能源业务布局

• 光伏领域：公司已获得如东县超大项目，具备滩涂资源，预计在“十四五”期间快速增长。
• 储能领域：公司打造全产业链布局，中标中广核项目，计划“210项目”建成后形成年产5GWh高效锂电池储能系统的生产能力。
• 铜箔领域：专注于锂电铜箔与PCB铜箔，二期项目建成后年产能将达到4万吨。

未来展望

• 光纤光缆：供求关系改善，招标价格有望上涨，业绩弹性可期。
• 海上风电：受益于双碳目标，全国海上风电项目加速推进，公司作为行业龙头将充分受益。
• 新能源整体：在光伏、储能、铜箔等业务的协同作用下，有望迎来全面快速发展。
• 电力业务：具备较强竞争力，未来将受益于电网和超高压投资的增长。

财务预测

财务指标

风险提示

• 新冠疫情风险
• 资产收购推进不及预期
• 业务整合及协同效应不确定性
• 海上风电项目招标进度不及预期
• 行业竞争加剧影响盈利能力
• 光纤光缆招标价格不及预期

投资建议

公司作为国内海缆与海工行业龙头，受益于海上风电和新能源的高景气周期，未来业绩增长可期。建议投资者关注其在新能源领域的持续布局和市场拓展，同时留意潜在风险因素。整体维持“买入”评级。