20201116-万联证券-交通运输行业周观点报告_RCEP正式签署落地_拉动航运需求提升_13页_1mb

RCEP签署对交通运输行业的影响总结

核心内容

RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）于2020年11月15日正式签署，标志着全球规模最大的自由贸易协定达成。该协定覆盖22亿人口，占全球人口的30%；15个成员国2019年GDP总量达25.6万亿美元，占全球经济总量的29.3%；区域内贸易额为10.4万亿美元，占全球贸易总额的27.4%。RCEP的签署将促进区域内贸易增长，拉动航运需求，提升港口货物吞吐量，对交通运输行业产生积极影响。

主要观点

• 行业表现：交通运输行业上周表现优于大盘，涨幅为2.11%，在申万28个一级行业板块中位列第5位。
• 个股表现：板块内127只个股中有79只上涨，94只跑赢大盘。涨幅前五的个股包括上海机场（13.40%）、连云港（11.50%）、白云机场（11.04%）、澳洋顺昌（10.26%）和春秋航空（9.65%）。
• 跌幅前五：德邦股份（-4.31%）、申通快递（-5.09%）、海晨股份（-5.21%）、宜昌交运（-6.97%）和中谷物流（-8.58%）。
• RCEP对贸易和运输的影响：
  • 未来90%以上的商品将实现零关税，促进我国对澳大利亚铁矿石、锂矿石及东南亚粮食作物的进口，拉动干散货运输需求。
  • 集装箱运输将受益于我国轻工制品出口的增长，机械设备、纺织服装、家电与玩具为主要运输货物。
  • 港口货物吞吐量将提升，受益于区域贸易增长。
• 全球海运情况：贸发会议预测2020年全球海上贸易量将下降4.1%，受疫情影响，短期复苏前景不乐观。但亚洲在全球海运中仍占主导地位，中国与全球联系最为紧密。

关键信息

航运板块

• 干散货运输：主要运输矿石、煤炭、粮食作物，进口远大于出口。RCEP促进对澳大利亚铁矿石、锂矿石及东南亚粮食作物的进口。
• 油品运输：BDI及CDFI指数显示航运市场波动，需关注国际油价及运价变化。
• 集装箱运输：机械设备、纺织服装、家电与玩具为主要货物，RCEP将推动轻工制品出口，提升集装箱运输需求。SCFI指数及美东、美西、东南亚及韩国运价显示市场动态。

港口板块

• 吞吐量：规模以上港口货物吞吐量提升，受益于区域贸易增长。图表显示港口货物吞吐量数据趋势。

航空板块

• 燃油成本：布伦特原油价格及国内航空煤油出厂价影响航空公司的运营成本。
• 周转情况：民航旅客及货邮周转量显示航空业运营状况，春秋航空可用座公里数环比上升。

机场板块

• 旅客吞吐量：白云机场和上海机场10月旅客吞吐量同比略有下降，但货邮吞吐量增长显著，显示机场业务的多元化趋势。

铁路板块

• 运输量：大秦铁路10月货物运输量同比下降，但周转量有所增长。铁路货运量和货运周转量显示铁路运输的稳定性和增长潜力。
• 煤炭调入量：秦皇岛港铁路煤炭调入量显示铁路在能源运输中的重要作用。

公路板块

• 运输量：公路货运量和货物周转量显示公路运输的活跃程度，同时公路客运量及旅客周转量反映其对经济的支撑作用。

物流板块

• 快递业务：快递业务收入和业务量增长，显示物流行业在RCEP推动下的潜在发展机会。

公司动态

• 大秦铁路：10月货物运输量同比减少，但周转量增长，营运率下降。
• 深高速：收购龙大高速89.93%权益，构成关联交易。
• 深圳机场：10月旅客吞吐量下降，但货邮吞吐量增长。
• 中远海特：10月运量下降，但周转量和航行率有所提升。
• 赣粤高速：10月收入增长15.58%，显示公路运输业务的稳定性。
• 春秋航空：10月可用座公里数环比上升，航空业复苏迹象初现。

风险提示

• 宏观经济风险：持续疲软可能影响整体贸易和运输需求。
• 地缘政治风险：可能影响RCEP的推进和区域贸易合作。
• 行业评级：交通运输行业被评定为“强于大市”，表示未来6个月内行业指数有望相对大盘上涨10%以上。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

总结

RCEP的签署对交通运输行业具有积极影响，尤其在航运、港口、航空、机场、铁路、公路和物流等细分领域。行业整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著，显示市场对RCEP带来的贸易增长和运输需求提升的预期。然而，宏观经济疲软和地缘政治风险仍需警惕。投资者可关注受益于RCEP的航运、港口及物流相关企业，同时注意市场波动和政策变化带来的不确定性。