20221225-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_静待疫后暖春_26页_987kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）整体下跌4.19%，略低于沪深300（-3.19%）和万得全A指数（-3.85%）的跌幅。板块内各细分领域表现不一，但整体预期向好，特别是2023年行业有望迎来全面需求回升。

主要观点

• 水泥：全国高标水泥价格环比下跌0.7%，价格下降主要集中在长三角、长江流域、西南等地区。全国样本企业平均水泥库存为73%，较上周上升0.81个百分点，出货率为48%，较上周下降7个百分点。预计2023年基建实物需求将释放，推动需求回升，叠加冬季错峰停窑缓解库存压力，水泥价格有望迎来弹性。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等，中长期关注冀东水泥、天山股份。

• 玻璃：玻璃企业库存继续超预期去化，反映供需平衡已有明显修复。全国浮法玻璃均价为1624元/吨，较上周上涨8元/吨。中期来看，行业亏损持续缩减，预计2023年竣工需求不差，玻璃库存中枢下移，价格弹性可期。推荐旗滨集团，关注南玻A。

• 玻纤：短期受益于内需改善和下游备货，行业产销回暖。无碱2400tex直接纱成交中位数为4150元/吨，较上周下跌50元/吨。中长期来看，随着产能投放放缓和稳增长政策发力，供需有望持续修复。推荐中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。

• 消费建材：预计2023年上半年竣工需求逐步释放，叠加政策刺激，板块整体有望迎来业绩和估值修复。推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、北新建材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团等。

关键信息

水泥市场

• 全国高标水泥价格为438元/吨，较上周下降3元/吨，较2021年同期下降111元/吨。
• 水泥库存为73%，较上周上升0.81个百分点，较2021年同期上升10个百分点。
• 出货率为48%，较上周下降7个百分点，较2021年同期下降4个百分点。
• 水泥煤炭价差全国均价为308元/吨，较上周下降3元/吨。
• 2023年基建实物需求释放、冬季错峰停窑将缓解库存压力，水泥价格弹性有望增强。

玻璃市场

• 全国浮法玻璃均价为1624元/吨，较上周上涨8元/吨，较2021年同期下降582元/吨。
• 全国样本企业原片库存为5549万重箱，较上周下降216万重箱，较2021年同期上升2157万重箱。
• 部分区域厂家价格下调，贸易商补库意愿较强，有利于春节前后厂商向下游涨价移库。

玻纤市场

• 无碱2400tex直接纱成交中位数为4150元/吨，较上周下降50元/吨，较2021年同期下降2000元/吨。
• 全国样本企业库存为61.1万吨，较2022年11月下降6.2万吨，表观需求为43.9万吨，较2022年11月增加3.6万吨。
• 电子纱市场趋稳，G75纱价格为10050元/吨，电子布价格涨至4.4元/米。

消费建材

• 民营房企融资支持加快推进，保交楼政策推动竣工需求释放。
• 成本端如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格回调，部分企业毛利率逐步修复。
• 零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提升，推荐伟星新材、北新建材。
• 工程端和竣工端材料弹性较大，建议关注坚朗五金、东方雨虹等。

推荐标的

• 水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、天山股份
• 玻璃：旗滨集团、南玻A
• 玻纤：中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份
• 消费建材：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、北新建材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

数据支持

• 水泥价格变动：表3
• 水泥库存与发货情况：表4
• 水泥煤炭价差：表5
• 水泥错峰停窑情况：表6
• 玻璃价格：表7
• 玻璃库存变动：表8
• 玻纤价格：表10
• 玻纤库存与表观需求：表11
• 玻纤产能变动：表12
• 消费建材原材料价格：表13

图表支持

• 全国高标水泥价格：图1
• 长三角高标水泥价格：图2
• 泛京津冀高标水泥价格：图3
• 两广高标水泥价格：图4
• 全国水泥平均库容比：图5
• 全国水泥平均出货率：图6
• 长三角水泥平均库容比：图7
• 长三角水泥平均出货率：图8
• 泛京津冀水泥平均库容比：图9
• 泛京津冀水泥平均出货率：图10
• 两广水泥平均库容比：图11
• 两广水泥平均出货率：图12
• 全国平板玻璃均价：图13
• 全国平板玻璃均价（卓创资讯）：图14
• 全国建筑浮法玻璃原片厂商库存：图15
• 样本13省玻璃表观消费量：图16
• 无碱2400TEX缠绕纱价格：图17
• G75电子纱价格：图18
• 玻纤库存变动：图19
• 玻纤表观消费量：图20