20221225-开源证券-建筑材料行业周报_短期疫情扰动_建材继续向上可期_25页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

2022年12月25日发布的建筑材料行业周报指出，尽管短期受到疫情扰动影响，但行业整体仍具备向上动力。投资评级为“看好”，分析师认为地产政策支持及基建稳增长政策将推动建材行业复苏，尤其是消费建材和玻璃产业链。同时，“双碳”政策背景下，风电、光伏产业链亦将受益，带动相关材料需求增长。

主要观点

1. 行业走势与投资评级

• 投资评级：看好（维持）
• 行业表现：本周建筑材料指数下跌4.19%，跑输沪深300指数1个百分点。近三个月建材行业跑赢沪深300指数4.14个百分点；近一年跑输沪深300指数3.37个百分点。
• 板块走势：本周建材子行业均下跌，玻璃制造、水泥制造等子行业跌幅较大，部分个股表现分化，如金圆股份上涨2.57%，而道恩股份下跌20.78%。

2. 建材行业投资主线

• 地产竣工端修复：预计“三支箭”和纾困基金将推动地产竣工回暖，消费建材和玻璃将受益。
• 地产信用风险筑底：建材企业盈利有望率先迎来拐点，尤其是以B端业务为主的企业。
• 弹性标的：东方雨虹、坚朗五金等企业具备较高收入弹性。
• 业绩韧性标的：三棵树、伟星新材等深耕零售业务的企业，在地产下行周期中表现较强。

3. 基建与“双碳”政策驱动

• 基建稳增长：国家发改委已审批106个重大项目，总投资约1.5万亿元，政策带动下基建产业链业绩有望加速提升。
• “双碳”背景：风电、光伏进入平价发电阶段，产业链景气度提升，碳纤维、光伏玻璃等材料需求增长。

关键信息

1. 水泥板块

• 全国均价：P.O42.5散装水泥均价为382.64元/吨，环比下跌0.09%。
• 区域表现：华东地区跌幅较大（-0.63%），华中地区小幅上涨（+0.62%）。
• 熟料库存：全国熟料库容比为70.59%，环比下降0.85%。
• 原材料价格：动力煤价格下跌3.96%，但水泥-煤炭价差上涨3.86%。
• 估值表现：PE为14.06倍，PB为1.60倍，均处于A股全行业低位。

2. 玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价格环比上涨0.36%，期货价格下跌3.13%，库存环比减少3.75%。
• 光伏玻璃：价格环比持平，但盈利能力回升至2021年同期上方。
• 原材料价格：纯碱价格上涨0.64%，但期货价格下跌4.39%；天然气价格上涨0.72%，石油焦、重油价格下跌。
• 估值表现：PE和PB均处于A股全行业低位。

3. 玻璃纤维板块

• 无碱纱：价格保持平稳，全国均价为4126.63元/吨，环比下跌0.18%。
• 电子纱：价格趋稳，主流报价为9900-10200元/吨。
• 库存与盈利能力：全国库存保持平稳，但盈利能力环比下降，部分企业毛利下滑。
• 估值表现：PE和PB均处于A股全行业低位。

4. 碳纤维板块

• 价格与开工率：小丝束和大丝束碳纤维价格环比持平，开工率为63.22%，环比持平。
• 库存与盈利：库存环比下降2.25%，但毛利环比下降1.34%，盈利能力回落至2021年同期下方。
• 估值表现：PE和PB均处于A股全行业低位。

5. 消费建材板块

• 原材料价格：整体维持高位震荡，如原油、沥青、丙烯酸、钛白粉等。
• 盈利预测：部分企业如三棵树、伟星新材表现较强，东方雨虹、坚朗五金弹性较大。
• 估值表现：PE和PB均处于A股全行业低位。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 经济增速下行风险
• 国内房地产销售不及预期风险
• 疫情反复风险
• 基建落地进展不及预期风险

受益标的

行业数据与图表说明

• 图表1-3：展示建筑材料指数与沪深300指数的对比，显示短期下跌，但中长期表现优于沪深300。
• 图表4：建材子行业均下跌，市场情绪偏弱。
• 图表5-7：PE和PB处于A股全行业低位，估值具有吸引力。
• 图表8-32：水泥价格和库存数据，区域表现分化，价差上涨趋势明显。
• 图表33-48：玻璃价格、库存、原材料价格与盈利能力变化，显示浮法玻璃价格上涨，光伏玻璃价格稳定但盈利回升。
• 图表49-57：玻纤与碳纤维价格、库存、盈利能力变化，显示价格平稳但盈利能力有所下降。

总结

建筑材料行业短期受疫情扰动影响，但中长期仍具备向上潜力。地产政策支持和基建稳增长政策将推动行业复苏，消费建材和玻璃产业链受益明显。同时，“双碳”政策背景下，风电、光伏产业链亦将带来增长机会。尽管当前PE和PB处于低位，但估值具备吸引力，值得关注。风险提示方面，原材料价格、经济增速、房地产销售、疫情反复及基建落地进展是主要关注点。