20211011-国盛证券-行业比较月报第12期_节后反攻_10月关注哪些板块__17页_2mb

投资策略总结：节后反攻，10月关注哪些板块？

核心内容

2021年9月A股市场整体震荡，市场情绪受国内外经济数据及政策影响波动较大。9月初因出口超预期及信用触底预期提振市场，中上游周期板块表现强势；中旬消费数据回落及海外市场波动导致市场冲高回落；下旬因海外波动加剧，A股国庆节前观望情绪浓厚，政策支持商品、能源保供及地产“两维护”，推动周期回调、价值回暖。

市场表现

• 市场整体：万得全A成交额下降至27.2万亿元，日均换手率上升至1.79%；创业板指成交额下降至5.0万亿元，日均换手率下降至1.85%。
• 行业表现：公用事业（15.89%）、食品饮料（12.49%）、农林牧渔（9.43%）、休闲服务（7.33%）及房地产（5.27%）涨幅居前；有色金属（-18.11%）、钢铁（-13.4%）、综合（-12.15%）及汽车（-8.89%）跌幅较大。
• 估值变化：
  • 创业板指/沪深300的PE比值为4.33，较上月回落。
  • 消费/周期的PE比值为2.99，较上月大幅提升。
  • 成长/周期的PE比值为3.15，较上月有所提升。
  • 成长/消费的PE比值为1.05，较上月大幅回落。

10月重点行业推荐

中期维持乐观，价值继续回暖

• 上游能源链：继续看好石化、天然气、油运油服等板块，因相对业绩优势明显。
• 前期回调的周期品：铝/小金属、化纤、磷氟化工等板块因前期充分回调，具备投资价值。
• 低估值价值股：电力、券商、地产龙头、航空等板块建议逐步增持。

新能源汽车

• 新能源车销量高增，渗透率即将达到高速增长拐点。
• 全球政策共振推动电动化进程，欧盟计划2035年全面禁售燃油车，美国大力支持新能源车发展，中国设定2025年渗透率目标为20%。
• 产业进入加速渗透期，建议关注新能源汽车产业链。

光伏

• 光伏装机有望超预期，产业链价格全面上涨，提振行业高景气。
• 行业供需格局变化显著，重点关注PVDF、EVA粒子和纯碱等细分领域。

有色金属

• 锂电储能需求强劲，锂原料上游资源战略地位凸显。
• 锂辉石增产瓶颈明显，盐湖、云母、黏土提锂或迎发展机遇。

石油石化及化工

• 油气价格仍有支撑，关注供给受限与新能源需求拉动的化工品。
• R142b-PVDF、工业硅、乙烷裂解制乙烯、磷化工、EVA粒子、VC、FEC、纯碱、草甘膦等化工品具备投资潜力。

电力

• 电价上涨修复火电盈利，政策推动新能源发展。
• 绿电交易与能耗双控政策共振，加速可再生能源发展。

房地产

• 政策强调“两维护”，地产行情或迎来拐点。
• 第二批集中土拍热度下降，优质房企毛利率改善。

风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 宏观经济和政策出现超预期变化；
3. 监管政策可能带来扰动。

关键信息

• 9月市场震荡，上证50涨幅3.23%，中证1000跌幅4.18%。
• 成长/消费PE比值大幅回落，消费/周期PE比值大幅提升。
• 新能源汽车、光伏、有色金属、石油石化及化工、电力、房地产是10月重点推荐行业。
• 建议关注新能源基建（风光、储能、特高压）、国产工业软件等细分领域。

附：相关研究

1. 《投资策略：节后的反攻方向——A股市场策略月报（2021年10月）》
2. 《投资策略：价值继续占优——市场回顾10月2周》
3. 《投资策略：国庆假期要闻速览速评》
4. 《投资策略：10月配置建议&金股推荐：长假后的布局思路》
5. 《投资策略：中美关税若缓和，利好哪些行业？》